中央经济工作会议为两会做好政策铺垫，“稳中求进”总基调贯穿始终。回顾2020年底以来的中央经济工作会议和两会，对比会议中的政府工作报告：（1）历来人大开幕中总理所作的政府工作报告的政策基调，往往与前一年的中央经济工作会议的政策基调保持一致；包括对于当年度发展主基调、整体的施政方针、以及对货币政策和财政政策的总体表述。（2）“稳中求进”的政策基调不变。自2012年以来，“稳中求进”的工作总基调贯穿至今，核心在于经济增速下台阶式的调整以及经济结构的调整；但在2022年以来，在“稳中求进”的基础上，再作革新。2022、2023年核心为“稳字当头、稳中求进”，虽然面临经济增速的下行和通胀压力，但对于结构性改革的决心不变。2024年开始提出以进促稳，在“稳”的基础上，更加强调通过产业改革以及经济自身内生驱动的方式以维持经济的平稳运行；同时开创性地提出了“先立后破”。（3）2024年两会中强调，“进是方向和动力，该立的要积极主动立起来，该破的要在立的基础上坚决破，特别是要在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取。”我们认为，“先立后破”是指在维持当前合理平稳运行的状态下，要敢于打破常规，打破固有思维；尤其是在当前经济动能的切换期，在保持产业基本发展上，要勇于革新，为进入经济新发展阶段提供更多的立足点。
　　2024年中央经济工作会议对于两会的前瞻：（1）整体工作总基调，仍维持稳中求进，以进促稳；（2）对于施政方针而言，更加强调政策宏观调控的“前瞻性、针对性、有效性”，一方面在于“守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”，另一方面“充实完善政策工具箱”。我们认为未来的政策将更加精细化，有的放矢，不会再像过去一样大开大合，这样才能施政有效；同时审时度势，及时调整。（3）2025年在总量上的最大期待在于，一方面“要实施更加积极的财政政策”，即相比2020-2024年的“积极的财政政策”更加的积极；另一方面“要实施适度宽松的货币政策”，扭转了2020-2024年的“稳健的货币政策”的基调。
　　短期的工作重心：提振消费、稳外资、产业结构调整。（1）2月的国常会是2025年第一次对于经济问题进行讨论的较大规格的会议，因此一定程度上，能够代表短期的工作重心和中期的经济发展倾向。（2）本次国常会上的内容核心提到三点，提振消费、稳外资、产业结构调整；分别能够对应中央经济工作会议中提到的3点工作任务，为①大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，②以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，③扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。2025年的经济发展目标是保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。（1）政策能够决定消费、投资的弹性，但出口依赖于海外经济。（2）过去很长一段时间经济的主要驱动在于投资，但同时也一定程度上造成了产业端的供需不匹配，部分产业存在明显的低端产能泛滥而高端产能不足的情况，因此急需自上而下地推动去产能、去库存，但同时以扩大内需的方式推动产业结构的良性循环。因此，以政府为主导的投资的功能性将大大降低，转向外资和民间投资。（3）因此科技产业的重要性和紧迫性提高，加力推动以AI为主的新质生产力，提高生产率，做大蛋糕。
　　风险提示：数据统计口径误差，经济修复不及预期。