一、行情回顾与操作建议
　　沪铜震荡下跌，近期美元指数止跌回升令铜价承压，国内现货市场持续累库也令市场担忧国内需求，周一SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加1.64万吨至37.4万吨，总库存较节前的16.58万吨增加20.82万吨，现货贴水105，但盘面05-06价差结构已经转为小幅back结构，主因当前国内铜价低于海外，出口窗口趋于打开。当前基本面在铜矿持续趋紧的背景下难言施压，但社库的持续累库令市场做多情绪不振，而宏观面继续面临美关税计划的影响，预计铜价短期调整，但中期趋势仍看涨。
　　二、行业要闻
　　1.外媒2月21日消息，Marula Mining表示，将对其位于坦桑尼亚的Kinusi铜矿进行实地考察，向一家欧洲大宗商品贸易集团展示其高品位铜精矿过程，作为正在进行的样品品位验证的一部分。首席执行官Jason Brewer将于下周陪同贸易集团代表、坦桑尼亚物流顾问和坦桑尼亚独立实验室代表进行实地考察。在现场考察期间，实验室代表将对“待售”铜精矿进行进一步检查，而Marula也将采取质量保证和控制措施，以确保结果的准确性。Marula计划在年底前从Kinusi开始初步采矿活动。
　　2.外媒2月21日消息，印尼能源和矿产资源部长周五告诉记者，印尼政府已同意允许铜矿商PTFreeport Indonesia恢复铜精矿出口，直至其冶炼厂的维修完成。政府此前曾给予自由港在2024年底之前免于出口铜精矿的禁令，因为该公司正在其新的Manyar冶炼厂提高产量。然而，该冶炼厂在10月发生火灾后被关闭，目前正在进行维修。自由港要求今年的出口配额为130万吨，以应对其不断增长的铜精矿库存。部长Bahlil Lahadalia表示，政府已决定允许自由港出口，但将对货物征收出口税作为惩罚。政府目前正在计算分配给自由港的出口量。
　　3.外媒2月22日消息，持仓数据显示，上周投机基金连续第三周增加铜市看涨押注，这也是七周来第六次净买入。由于市场对特朗普关税政策引发全面贸易战的担忧有所缓解，以及市场预期中国可能会在三月份人大会议上推出更多刺激措施，有助于鼓励基金入市做多。美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至2月18日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单26,595手，比一周前增加4,922手。作为对比，上周净买入4,476手。