核心观点
　　我们认为本轮DeepSeek取得的突破预示着人工智能进入算法优化阶段并且可能迎接AI的摩尔定律时代，应用AI的成本将急剧降低。进入门槛的降低会带动各行各业参与到应用环节，开发相应的智能体也可能改变服务业态中商家与消费者的互动关系。整体而言，本轮技术革命能够推动第三产业的蓬勃发展，我们看好具有有效数据积累、关注服务质量提升的商社行业。
　　事件：
　　AI的摩尔定律时代可能到来，开发服务业智能体的可行性大幅提升。DeepSeek取得的突破标志着大模型发展从算力提升向算法优化迈进，可预期的未来使用AI的成本仍将继续快速下降，经济可行性大幅提升。AI智能体的开发有可能实现即时性、低成本、小型化等诸多特性，同时技术进步也会带动经济向第三产业继续发展，带动服务业各类业态的长期成长。我们认为决定特定服务业使用AI带来的提升与否主要取决于数据有效性、场景随机性和信息对称度这三个要素。
　　AI应用将助力商社消费产品、运营及流量逻辑优化重塑。餐饮酒店等场景服务除了降本增效以外，还可以实现精准营销；旅游出行等流程服务可以利用低空飞行器和机器人等AI智能体创造新的娱乐体验方式，完善定制化服务沟通；咨询会展等专业服务可以融合现有算法模型，将面向企业的解决方案普及至个人用户，实现专属专业顾问服务；跨境电商场景可利用AI识别市场机会，分析产品研发、市场、消费者等复杂数据，优化长供应链赋能能力；商超百货等购物消费可以通过AI提升服务和选品，优化供应链物流，开发新的互动体验以延长客户停留；美护等专业消费在研发设计、运营提效、服务培训等方面具有应用空间。
　　投资建议：目前诸多公司已经开始积极尝试接入各类通用大模型，开发适用于各自领域的智能体。2025年可能是第三产业的AI应用元年，建议关注：米奥会展、零点有数、孩子王、丸美生物、安克创新、绿联科技。
　　风险提示：标准品价格不断下行、资源分配失衡、技术路径迭代与切换成本等风险。