每周经济观察
　　（一）景气向上
　　1、外需：景气或边际回升。量的高频跟踪指标小幅反弹。2月21日当周，BDI同比微幅反弹至-47.7%，前值-50.1%。价的高频跟踪指标继续回升。2月21日当周，RJ/CRB同比升至15.6%，前值14.8%。韩国出口同比增速回升。2月前20天，韩国出口同比升至16%，1月前20天同比为-5.1%。美欧制造业PMI回升。2月，美欧Markit制造业PMI均值49.5%，高于1月48.9%。
　　（二）景气向下
　　1、服务消费：出行链偏弱。地铁，2月前21日，27城地铁日均客运较去年农历同期+1%，较公历+24%。航班，2月前22日（正月初四到二十五），日均为1.41万架次，较去年农历同期+3%，较公历+1%。
　　2、地产销售：商品房住宅销售仍偏弱。我们统计的67个城市，2月前21日（正月初四至二十四），地产成交较去年农历同比-25%，较公历同比+7.8%。1月，地产成交同比-26%。
　　3、耐用品消费：受假期因素影响，乘用车零售增速同比回升，但环比有所回落。据乘联分会数据显示，2月狭义乘用车零售市场规模预计同比增长13.6%，但环比下降30.3%。
　　4、节后工地复工：仍不及去年同期。据百年建筑调研，截至2月20日（农历正月廿三），全国13532个工地开复工率为47.7%，较上周提高24.2个百分点，但农历同比-15.16pct。
　　5、物价：煤价下跌，农产品价格继续明显走弱。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价、京唐港山西主焦煤库提价、钢之家焦炭价格指数分别下跌3%、2.1%、3.1%。猪肉、蔬菜、水果、鸡蛋批价分别下跌1.5%、5.2%、0.7%、3.6%。
　　债券发行情况：开年以来化债债券已知发行达万亿。开年以来化债债券已知发行10348亿，其中，特殊再融资债9542亿，特殊新增专项债806亿。专项债方面，今年以来已知发行新增专项债5660亿（去年1~2月实际发行3292亿）。
　　利率：资金利率偏紧。截至2月21日，DR001收于1.9499%，DR007收于2.2156%，R007收于2.3100%，较2月14日环比分别变化+3.64bps、+27.44bps、+27.52bps。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.4797%、1.6045%、1.7200%，较2月14日环比分别变化+10.02bps、+12.41bps、+6.54bps。
　　风险提示：经济数据更新不及时。