本周主要有人工智能和机器人两个产业趋势。人工智能方面，阿里巴巴发布最新季度财报，多项核心数据表现亮眼，资本开支飙升；马斯克发布Grok 3大模型，逻辑推理能力卓越，算力成本刷新行业记录。机器人方面，Figure AI推出Helix，可实现机器人上半身的高速连续控制。政策端，设备更新和消费品以旧换新政策接续；上海率先发放消费券；消费供给侧持续优化。
　　【主题与产业趋势】阿里巴巴发布最新季度财报，多项核心数据表现亮眼，资本开支飙升。2025年2月21日，阿里巴巴发布2025财年第三季度财报，云业务收入重回13%的双位数增长，AI相关产品收入连续6个季度保持三位数增速，阿里巴巴本季度资本开支达到317亿元，环比增长81.66%，创历史新高。公司明确表示，未来三年在云和AI领域的资本投入将超过过去十年总和，核心聚焦AI基础设施、基础模型平台及现有业务的AI转型。马斯克发布Grok 3大模型，逻辑推理能力卓越，算力成本刷新行业记录。xAI团队发布了其最新模型Grok3，并宣布免费开放使用。Grok3在数学、科学和编程基准测试中表现优异，甚至超越了当前主流模型。Grok3的训练采用了大规模的GPU集群进行训练，第一次阶段使用了10万个GPU，历时144天。第二阶段，算力扩展至20万个GPU，使得训练时间缩短到92天。Figure AI推出Helix，可实现机器人上半身的高速连续控制。机器人初创公司Figure AI推出了一种名为Helix的新型人工智能系统，能够让人形机器人通过语音命令执行复杂的动作。Helix系统只需500小时的训练数据，远低于同类项目的要求。
　　【政策端】1月至今出台了哪些消费政策？设备更新和消费品以旧换新政策接续，范围扩大，力度加码；上海率先发放消费券，安徽、西藏等地区发出积极政策信号；消费供给侧持续优化，冰雪经济、银发经济等服务消费提质增效。
　　【重要资讯】人工智能：2月19日召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，会议要求，要着力强化中央企业推进人工智能发展的要素支撑，在编制企业“十五五”规划中将发展人工智能作为重点，打造更多科技领军企业，孵化培育一批初创企业。要加大资金投入，坚持产投结合、以投促产，持续壮大发展人工智能的长期资本、战略资本、耐心资本。要优化人才引育，打造更加宽容、自由、耐心的发展环境。美国经济数据：2月21日，美国消费者对长期通胀率的预期升至30年来最高水平，受访者担心特朗普上调关税将导致物价上涨。据密歇根大学的消费者信心调查，消费者预计未来五到十年物价将以每年3.5%的速度上涨。
　　【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，2月重点关注五大具备边际改善的赛道：大语言模型、AI基础设施、光模块（CPO）、自主可控、人形机器人。
　　【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地、以及AI对消费电子、机器人等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链），以及双碳周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。
　　【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，其中电信服务、信息技术、可选消费行业表现较好，其他行业表现一般。
　　风险提示：政策落地不及预期、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。