纯债基金如何把握债市机会
　　整体规模：快速扩容。2024年末，主动管理型纯债、被动指数型债基规模分别为7.7万亿和1.3万亿，较2023年末分别增长16%和71%。
　　行业格局：持续变化。在短债基金中，大中型机构的增幅及增速均相对更快，主要依靠1-2只拳头型产品贡献增量。在中长债基金中，大小机构均有扩容，但中小机构增长率更高，且凭借多只产品实现规模的快速增长。
　　投资者结构：存款利率持续下调导致资金出表，叠加2024年债市整体走出快牛行情，偏好稳健型品种的个人投资者加速入场。
　　资产端策略：央行“打击资金空转”的导向，叠加负carry环境，纯债基金加杠杆意愿减弱。久期策略成为纯债基金的一致选择。
　　机构资金跟踪
　　本周（2025年2月17日-2025年2月21日）流动性明显收紧。R007收于2.31%，较上周增加28BP，DR007收于2.22%，较上周增加27BP。6个月国股转贴利率收于1.26%，较上周增加1BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周有所下行；“资产荒”指数有所下行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周有所增加，收于106.0%；理财市场方面，本周全市场产品破净率较上周有所上行，为2.9%。
　　风险提示
　　基金过往业绩不代表未来表现。相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。经济数据及经济政策超预期。需要警惕流动性的“退潮”。