本期投资提示：
　　数据中心降低PUE是大势所趋。根据国家《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，到2025年新建大型数据中心平均PUE（能耗效率）需降至1.25以内，而我国2023年平均PUE为1.48，未来数据中心降低PUE是大势索取。
　　浦发环保借力垃圾焚烧打造零碳智算中心标杆。据浦东发布，浦发环保在旗下黎明垃圾焚烧电厂就近建设绿色数据中心。项目于2024年7月动工，预计2025年10月投入使用。项目可提供高达12.7EFLOPS算力，并充分利用垃圾焚烧电厂的绿色能源降低PUE，其中黎明垃圾焚烧2000吨/日产能可直接供应算力中心70%的绿电；同时垃圾焚烧厂产生的蒸汽、热水等余热还可为算力中心空调供能，从而降低电能使用效率（PUE）和碳排放。
　　垃圾焚烧为稀缺的绿色稳定电源，可降低IDC的PUE，同时提振自身收益。垃圾焚烧为稀缺的绿色稳定电源，根据军信环保等公司公告，其年利用小时近8000，对标核电。同时垃圾焚烧还可对IDC提供蒸汽及余热，进一步明显降低PUE。伴随垃圾焚烧在IDC场景应用的拓展，一方面，可让垃圾焚烧的绿色稳定电源价值重估，另一方面，蒸汽需求提升可进一步明显提振垃圾焚烧电厂收益。
　　垃圾焚烧区位优势好，且有扩建空间。垃圾焚烧普遍位于城市中心及周边，且一般厂区空间充裕，具备扩建空间。
　　垃圾焚烧发电量与算力中心用电需求基本匹配。按照常规垃圾焚烧规模1000吨/天、年运行天数333天、吨垃圾发电量300-600度测算，项目发电量约1-2亿度/年，基本与中等算力中心用电量相对匹配。
　　投资分析意见：垃圾焚烧作为稳定的绿色能源，且具备区位、土地及规模优势，可为数据中心的建设提供能耗审批及土地审批方面提供有力条件。伴随大型数据中心推进零碳建设，垃圾焚烧公司有望迎来收益提升。建议关注相关垃圾公司及其主要产能分布区域如下：旺能环境（浙江）、永兴股份（广州）、瀚蓝环境（广东、福建）、绿色动力（全国）、上海环境（上海）、军信股份（长沙）、城发环境（河南）、中科环保（浙江、河北等）、天源环保（云南、河南、新疆）、盈峰环境（湖北、广东、安徽等）。
　　风险提示：隔墙售电政策风险、零碳算力中心建设进度不及预期风险。