核心观点
　　随DeepSeek等生成式AI技术向终端渗透，语音交互正从"被动响应"向"主动智能"升级。据Canalys，2025年全球个人智能音频设备出货量将达到5.33亿台，同比增长8%，叠加交互需求提升带来硬件层面升级，声学硬件产业链迎来量价齐升的机遇。
　　AI交互能力提升需硬件能力匹配提升
　　AI交互能力提升需硬件能力匹配提升。在AI时代，耳机等音频终端不仅仅是音频播放设备，它们将增加音频功能、消除噪音，并提升音质，成为人机交互的重要媒介。硬件能力的系统化升级本质是重构耳机的"感官神经系统"，从信号采集、信息处理都需要突破传统设备的性能阈值，我们认为升级主要集中两个方向：
　　（1）信号采集—高信噪比：AI驱动的主动降噪和语音交互依赖高精度声场建模，高信噪比耳机能够支持其在嘈杂环境下捕获进行交互，拓宽应用场景，提升使用体验。根据Omdia，信噪比高于64dB的MEMS麦克风在消费领域的复合年增长率将达到8.7%，到2027年销售量将接近30亿个。
　　（2）信息处理—高算力与低功耗：AI驱动的实时音频处理对算力提出新要求，需突破传统DSP的能力边界，例如集成NPU提升能效。同时算力的提升也需功耗同步降低，保证续航。
　　AI端侧革新催生消费电子需求新周期
　　生成式AI向终端渗透或将重构音频终端需求：
　　一方面，端侧AI音频设备带来实时降噪、AI语音交互等功能，提升消费者体验，有望驱动存量设备升级换代。据洛图科技（RUNTO）数据，2024年8月，中国在线电商平台的AI耳机虽然在耳机/耳麦总销售额中仅占1.4%，但增长速度惊人，与去年同期相比，销量增长763.3%，销售额翻了近14.5倍。预测2024年，中国AI耳机的电商市场销量有望突破20万副，同比增长预计可达488.7%；
　　另一方面，AI交互入口向多形态延伸，AI眼镜行业迎来了新品密集发布期。AI眼镜作为一种融合视觉、听觉等重要感知交互方式的可穿戴设备，有望率先成为“人工智能+消费”的重要新产品，成为下一个出货量过亿的消费电子终端。
　　受益标的
　　艾为电子：全球领先的音频功放芯片供应商，例如其推出的内置Digital Smart K旗舰产品AW88396for，内置丰富音效和保护算法DSP、具极低底噪和静态功耗，同时结合算法创新实现高品质音频体验。
　　敏芯股份：MEMS麦克风出货量全球第三，信噪比68dB的高信噪比麦克风已开始送样，2024年开始大批量出货，70dB信噪比产品已达送样阶段，并积极与行业头部客户探讨相关应用场景及客户新产品的选型。
　　风险提示：下游需求不及预期，技术迭代不及预期。