我们判断2025年依然是科技大年，在各领域都有从O到1的产业趋势，建议关注四个方向:AI应用下沉，L.3自动驾驶，国产先进制程，华为。
　　AI进无止境，加速裂变。1）模型更通用:DeepSeek以小规模的数据和算力，为业界开辟了大模型降本的示范路径;2)算力更定制:提升算力的ROI将依赖底层技术创新，包括定制更具性价比的算力和传输网络、提升供电效率等;3)AI应用有望井唢:受益于模型小型化和亲民化，将会诞生更丰富的AI应用和AI硬件，产生更多端侧算力和推理算力的需求。
　　智能汽车科技平权，奇点将至。1)自主品牌凭借在电动化、智能化布局重塑竞争格局，拉动增量需求;2）智能驾驶从L2+向L3迈进，城市NOA加速落地，智驾平权;3)国内头部车企与领先第三方智驾供应商推动端到端大模型上车，特斯拉FSD迭代性能提升，入华或引发“鲍鱼效应”。
　　半导体拥抱先进，穿越周期。1）美国施加“白名单”制审查后，中国大陆先进计算芯片将进一步受限，重点关注国内先进制程突破及全国产化产线进展，聚焦稀缺性最强的环节。2)先进封装:AI加持下，先进封装关注度跃升，头部玩家各显神通，供应链能力稳步完善。
　　华为聚力新生，重构未来。1)具身智能:华为将整合其各部门的具身智能相关能力，与产业共建根技术;2)自动驾驶:发布ADS3.0,，3)算力底座:昇腾软硬件生态+海思芯片设计+高性能传输网络建设，华为将领导国产算力的突破。4)手机:推广5.5G、卫星通讯在手机的应用。
　　建议关注:
　　AI:边缘算力:成都华微、兆易创新、腾景科技;端侧算力∶瑞芯微、兆易创新、泰凌微、乐鑫科技;AI云服务商:阿里巴巴(港股)、腾讯控股（港股)、金山云(港股)、第四范式(港股)﹔智能终端:博士眼镜、石头科技、雷神科技、泡泡玛特（港股)。
　　自动驾驶:江淮汽车、金杯汽车、上汽集团、赛力斯、华阳集团。
　　半导休:先进代工:中芯国际（港股)）﹔光刻机零部件:福晶科技、茂莱光学、腾景科技;先进封装及材料:通富微电、沃格光电、安集科技。
　　华为:杰华特、华丰科技、兆威机电、软通动力。
　　风险提示:AI应用不及预期、针对AI的监管政策收紧、先进技术发展不及预期、下游需求不及预期.