事件：公司发布股权激励计划，彰显长期发展信心
　　公司2月10日发布《2025年股份奖励计划》，旨在吸引、激励和保留核心人才，推动公司长期战略落地；考虑近期公司海外布局顺利推进、国内多地门店销售火热出圈，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为13.03/23.02/32.30亿元（原值12.81/17.99/23.05亿元），对应EPS为7.74/13.67/19.18元，当前股价对应PE为55.2/31.2/22.3倍，维持“买入”评级。
　　强化股权激励吸引优秀人才，加速海外核心商圈布局打开新成长空间
　　根据公告，公司拟将不超过整体已发行H股10%比例的股票，用于激励核心团队，激励对象除对集团有重要贡献的管理层以外，尤其重视对高绩效员工（上一财政年度绩效考核为“优秀”）的激励，并特别为新加入集团符合激励条件的员工授予“补偿”股权，此举有望强化公司对优秀人才吸引力、激发引进人才活力。此外，近日公司海外首店也已正式完成选址、开始围挡装修，该店位于新加坡滨海湾金沙酒店（新加坡最具象征性的地标建筑和高端商业体之一，Hermes、Chanel、LV等顶奢品牌云集）。我们认为，公司布局海外顶奢商场开店，不仅可以提升老铺黄金的品牌调性和国际影响力，更进一步，还可为公司在国内商圈的核心区位博弈中提供助力，通过区位优化升级，实现更大的销售潜力。
　　高端中式黄金赛道崛起，老铺黄金在产品、渠道、品牌端多维深度发力
　　近年来，在我国高端饰品消费领域，不论是基于经济环境和保值性的产品结构降级（钻石到黄金），还是基于国力提升和文化认同的国潮崛起（外资到国货），共同驱动高端中式黄金赛道崛起。而老铺黄金作为高端中式黄金品牌代表，在产品端基于对高端客群的深刻理解，有望持续迭代保持竞争优势；渠道端在海内外核心城市头部商圈深耕，有望实现门店拓展和区位优化升级；品牌端势能提升、持续扩圈，有望带来高阶人群渗透率提升和经营业绩的持续高成长。
　　风险提示：消费疲软、市场竞争加剧、渠道扩张不及预期、金价大跌等