医保改革目标为赋能医药产业链，促进行业健康发展。
　　医保改革的深入实施将进一步完善医疗保障体系，提高医保服务的效率和质量。
　　我们维持中国医疗行业“超配”评级。
　　事件：2025年2月14日，国家医保局发布《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》（以下称清单）的通知，明确将医保与定点医药机构即时结算、集采药品耗材及国谈药直接结算、医药产品挂网全国联审通办等6项服务事项纳入2025年医保领域重点改革内容。
　　即时结算将提升服务效率，优化资金流：医保与定点医药机构即时结算政策的推进，是医保服务效率提升的重要体现。根据清单的目标，到2025年底，全国80%左右的统筹区将基本实现这一服务。在实际操作中，即时结算的实现依赖于医保信息平台的建设和数据共享机制的完善。通过打通医保、医院和银行三方信息平台，医保基金的拨付周期将大幅缩短，为医疗机构的可持续发展提供了有力支持。
　　直接结算助力医药企业资金回笼与行业健康发展：根据清单，2025年将基本实现医保部门与医药企业对集采药品的直接结算，并逐步推动集采医用耗材和国谈药的直接结算。直接结算政策的推进，是医保领域优化营商环境的关键举措之一。这一政策的实施，医药企业资金回笼速度将显著加快，运营成本也将大幅降低。
　　医药产品挂网全国联审通办将加速市场准入：通过国家统一门户网站，企业可向一省或多省申请挂网，实现资料一次提交、一省核验，信息全国共享。这一政策将大大简化医药产品挂网流程，降低企业的行政成本，加快新产品的市场准入速度。挂网联审通办的实施，将有助于提高医药产品的市场竞争力，促进医药创新，满足患者对新药、特药的需求。
　　我们维持中国医疗行业“超配”评级：展望2025年，我们比较看好A股生物医药子行业包括：疫苗、中药、医疗设备；看好的H股生物医药板块，包括互联网药店、创新药、医院、研发外包。关于中国医疗改革政策的进一步分析详见：《2025年中国医疗行业展望：关注“三医”协同发展下的医改增量政策》。
　　行业风险：监管的不确定性；融资活动复苏慢于预期；药品价格下降；出生率下降；宏观经济风险。