核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　运营商：三大运营商全面接入DeepSeek，运营商板块有望受益。工业和信息化部消息显示，三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。
　　光模块：欧盟官宣AI超级工厂计划，算力板块有望受益。根据讯石光通信网报道，当地时间2月11日，在巴黎AI行动峰会上，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩正式启动了InvestAI计划，旨在调动2000亿欧元（约合人民币1.5万亿元）投资AI领域。如果该计划按预期推进，其将是全球规模最大的公私合作项目。按计划，欧盟将新设立一个200亿欧元（约合人民币1514亿元）的欧洲基金，主要用于建设AI超级工厂，从而为欧洲行业巨头、AI创企、开发者提供算力资源、数据访问和存储等一站式服务。
　　通信设备：山东试点万兆光网，相关板块有望受益。2025年2月8日，山东省正式启动万兆光网试点工作。试点工作重点聚焦小区、工厂、园区三大场景，根据场景具体需求，试点部署50G-PON接入端口、OTN（光传送网）节点、FTTH/FTTR（光纤到户/光纤到房间）、第7代无线局域网等设备设施，从居民消费、工业生产、园区应用三个方面试点发展万兆光网业务。到2025年底，通过高质量打造一批“万兆小区”、“万兆工厂”和“万兆园区”，有序引导全省万兆光网从技术试点逐步走向部署应用，为推动数字强省建设、促进实体经济和数字经济深度融合提供坚实网络底座。
　　市场行情回顾
　　本周（2.10-2.14），A股申万通信指数上涨3.01%，整体跑赢沪深300指数1.82pct，跑赢创业板综指数0.43pct。申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低分别为：通信服务(申万)(9.74%)、通信设备(申万)(-0.49%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(7.3%)、道琼斯美国科技(3.35%)、费城半导体(3.03%)、申万通信(3.01%)、纳斯达克(2.58%)。
　　投资建议
　　本周我们看好光模块、运营商、通信设备等板块。
　　光模块：建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛等。
　　运营商：建议关注中国移动、中国电信、中国联通等。
　　通信设备：建议关注中兴通讯、紫光股份等。
　　风险提示
　　国际摩擦对立加剧风险、下游AI需求不及预期的风险、技术迭代进步不及预期的风险。