港股市场表现回顾：
　　蛇年第二周市场情绪继续发酵，市场在科技股的带动下继续上攻，延续了上周强势的“春躁”行情，本周涨幅进一步扩大。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+6.56%/+7.04%/+7.30%。本周市场恒生一级行业板块多数收涨，仅能源业略微下跌。行业板块方面，顺周期资产表现继续强势，本周可选消费、资讯科技和电讯业本周涨幅排在前三位，周涨幅都在6%以上，其中可选消费周涨幅超11%。
　　截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点上升至60.3%左右，估值已接近5年均值的水平。
　　港股市场宏观环境：
　　基本面：1月金融数据整体表现超预期，继续延续回暖趋势，开门红后的回暖趋势能否延续是关键，仍有待继续观察。
　　资金面：1月美国CPI数据全面超预期，结合特朗普政府全球关税政策，联储表态继续观望，市场降息预期进一步降温。
　　港股市场展望：
　　基本面：国内经济在政策刺激下表现有亮点，整体仍呈现弱复苏态势；政策面：官方持续发声加码各项政策支持力度；资金面：Deepseek影响持续发酵，引发外资对中国资产的重估预期。鉴于近期市场情绪明显回温，我们短期看好市场在AI、电子、科技带动下的“春躁”行情。
　　板块配置方面，我们继续看好行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网等；业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行及公用事业股。