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　　①2月17日报道，阿联酋全球铝业(ECA）与印尼国有企业印尼阿萨汉铝业(INALUM）正在推进其电解铝冶炼厂的扩建计划，目标年产能提升至40万吨。然而，由于当前可用的低碳能源供应不足，该项目具体时间表仍待确定。目前，该冶炼厂部分电力来源于水电，但BCA与印尼政府正探讨进一步利用清洁能源，如太阳能或新增水电，以确保项目符合绿色铝生产标准。目前该工厂产能为25万吨，Inalun此前宣布计划在2026年之前通过电解槽升级计划将产能提升至30万吨。
　　②万顺新材:在建项目完成建设后公司将达25.5万吨铝箔年产能铝板带产能26万吨。
　　1)上游：山西多数矿和河南露天矿仍未复采，但因几内亚铝土矿增产预期引导供给趋松预期，使国产和几内亚（澳洲）铝土矿价格环比下降（持平），或使国内铝土矿2月生产（进口）量环比减少（减少），全球（中国）港口铝土矿出港（到港/库存）量较上周增加（增加/减少）；北方少量氧化铝厂检修或技改使山西与河南及中国氧化铝产能开工率较上周下降，山东汇宏10和12月分别投产100万吨氧化铝产能，广西华昇二期200万吨氧化铝产能10月30日投料试车但或于24年12月和25年一季度分别正式投产100万吨，或使中国氧化铝2月生产量环比减少，山西国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3050和3600元/吨左右，河南国产和进口铝土矿的氧化铝生产成本分别为3150和3850元/吨左右：力拓旗下Gladstone氧化铝厂因昆士兰天然气管道破裂而停产产能或于24年底天然气供给恢复正常，印尼PTBAI旗下氧化铝厂9月24日投产100万吨产能并将于25年2月达到满产，美国铝业位于西澳Piniarra氧化铝厂470万吨产能与雪佛龙达成10年天然气供给协议且2028年生效，进口亏损扩大或限制氧化铝进口量，或使国内氧化铝2月进口量环比减少，使国内港口氧化铝库存量较上周减少；海外废铝采购竞争激励且新增废铝进口型号需征1.5%关税而增量有限，国内废铝回收逐步复工将供给增加，或使中国废铝2月生产量（进口量）环比减少（减少），废铝贸易商陆续复工，再生铝合金和压铸厂等采购逐步回暖；内蒙古华云三期42万吨电解铝产能已满产17万吨剩余25万吨仍待包铝减产，六盘水双元铝业20万吨电解铝技改扩产产能将于25年一季度全部通电启槽，广西翔吉3.5万吨和四川广元中孚等检修或技改电解铝产能将于3-5月陆续复产，或使国内电解铝2月生产量环比减少，国内电解铝理论加权平均完全本为17000元/吨左右，洛阳伊川豫港龙泉铝业20万吨电解铝产能转移至内蒙古赤峰东山铝业并或于25年6月投产；俄罗斯铝业因生产成本过高而取消扩产并保持450万吨产能，新西兰Tiwai Point电解铝厂因电力短缺而减产的34.5万吨产能已于9月底结束且25年二季度恢复正常产量，印尼华青铝业二期25万吨电解铝产能于10月通电启槽3万吨而剩余产能延期投产，马来西亚齐力铝业32万吨电解铝产能于24年11月开始复产，或使国内电解铝2月进口量环比减少；进口窗口关闭或限制中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周增加；中国主要消费地铝锭出库量较上周增加，中国电解铝社会库存量较上周增加；伦金所电解铝库存量较昨日减少；以上说明国内电解铝社会库存量仍存累积预期。
　　2）下游：高位铝价使铝棒下游新增订单有限，使中国主流消费地铝棒出库量较上周增加，中国各地区铝棒库存量较上周增加；传统消费旺季临近引导国内需求预期趋增，使中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周升高，其中铝线缆（大部分铝线缆企业已经正常开工，但因天气寒冷使部分国网订单交付缓慢）、铝型材（汽车型材订单保持乐观，光伏型材在手订单回暖促排产季节性增长，建筑型材龙头因在手订单迅速复工但中小型门窗厂面临回款压力和新增订单疲软）、铝板带（终端客户消耗库存为主，传统消费旺季渐近引导交易回暖）、原生铝合金（部分原生铝合金企业为维持市场份额和完成铝水合金化比例任务而维持原有生产节奏，但二月为传统需求淡季促部分生产企业保持观望而放缓生产）、再生铝合金（压住企业订单温和复苏，补库需求促下游刚需采购为主）产能开工率较上周升高；铝箔（空调箔订单恢复较为乐观，但食品包装箔和电池箔等因产能过剩而竞争激烈）产能开工率较上周持平；以上说明国内电解铝下游需求逐步回暖促现货成交好转。
　　【交易策略】
　　因此，几内亚铝土矿增产预期使价格有所下降，但因氧化铝生产成本支撑渐趋增强，川桂检修电解铝产能逐步复产预期，或使氧化铝价格保持低位震荡，建议投资者前期空单逢低止盈，关注3100-3300附近支撑位及4000-4200附近压力位：（观点评分：0)
　　国内经济刺激政策加码预期和传统消费旺季渐近，但因铝价走高抑制下游需求使国内电解铝库存量持续累积，或使沪铝价格有所调整，建议投资者前期多单逢高止盈，关注19700-20000附近支撑位及20800-21000附近压力位。（观点评分：-1)