核心观点
　　九单位印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》提出，到2027年，构建覆盖全国、线路多样、主题丰富、服务全面的银发旅游列车产品体系；2月7日-12日亚冬会期间，华住哈尔滨地区的酒店整体入住率和去年同期相比增加了近13个百分点。第二十六届哈尔滨冰雪大世界共运营52天，累计入园游客数300.34万人次，较上届同期增长34.45%；2月13日美国总统特朗普表示，美国将对进入该国的商品征收全面的对等关税。
　　行业动态信息
　　本周（2.7-2.14）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为3.23%、3.77%，相对上证综指，分别跑赢1.93pct、跑赢2.47pct，相对沪深300分别跑赢2.04pct、跑赢2.58pct，在中信一级行业中排名第5、3。
　　板块表现：
　　社会服务：酒店板块涨跌幅第一（+9.50%），餐饮>出境游>免税>景区，涨跌幅分别为+8.88%、+2.97%、+2.03%、+0.14%。
　　商贸零售：专业市场经营板块涨跌幅第一（+7.59%），一般零售>贸易>专营连锁>电商及服务，涨跌幅分别为+4.11%、+3.06%、+2.57%、+1.73%。
　　板块新闻：
　　商务部、文化和旅游部、国铁集团等9单位印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》提出，到2027年，构建覆盖全国、线路多样、主题丰富、服务全面的银发旅游列车产品体系，银发旅游列车服务标准体系基本建立，形成一批主题旅游列车品牌，银发旅游列车开行数量、旅客运输量较2024年实现较大幅度增长。《行动计划》提出，面向社会征集并受理银发旅游列车开行需求，多种形式开展产品定制服务。在运力紧张线路试点实施旅游列车市场化竞价开行，实现稀缺运力资源的优化配置。将银发旅游列车适老化、绿色化、舒适化改造纳入大规模设备更新和消费品以旧换新支持范围。
　　截至2月11日22时，第二十六届哈尔滨冰雪大世界共运营52天，累计入园游客数300.34万人次，较上届同期增长34.45%。据华住集团数据显示，2月7日-12日亚冬会期间，华住哈尔滨地区的酒店整体入住率和去年同期相比增加了近13个百分点，尤其开幕式以及首个比赛日，酒店整体入住率达到90%以上。
　　2月13日（周四），美国总统特朗普表示，美国将对进入该国的商品征收全面的对等关税。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息的预期可能过于一致，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势以及对于外贸结汇相关的预期。