l全球贸易格局紧张局势仍具有较大不确定性，同时鲍威尔表达经济总体强劲，劳动力市场稳固，不急于降息，美元指数高位震荡收窄；临近国内两会召开，关注政策的发布。1月MPOB报告偏利多，其中，产量下滑超预期，主要是产地过多降水导致，出口量较预期偏多，导致库存下滑幅度高于市场预期。即将到来的斋戒期间有备货需求提振；印尼B40政策未能如期执行，1个半月的过渡期即将结束，预计该政策将渐进式执行，生柴需求增量或迟滞到来，但不会消失，供需趋紧的格局不改。
　　l进口国方面，12月棕榈油进口32万吨，低于5年均值42万吨，2024年中国合计进口棕榈油281万吨，低于5年均值397万吨；随着节后复工复产，叠加缺豆风险担忧，豆油成交放量上涨，棕榈油现货受到带动上涨，进口利润修复，仍有一定程度的倒挂，国内买船态度谨慎，基于机构目前数据来看，3-4月船期依旧偏少，5月船期相对偏多；国内棕榈油库存同期低位，基差较强。
　　l宏观方面，关注即将召开的两会，以及关税政策和美联储降息节奏，美元指数高位震荡缩窄，关注接下来方向的指引；受地缘冲突导致供应收紧原油反弹，同时有需求前景的担忧，OPEC+有增产的可能，油价或维持区间震荡运行。基本面上，1月MPOB报告偏多影响，过多降水导致产量下滑，即将到来的斋戒节有备货需求，关注出口需求变化，印尼B40迟滞执行的政策仍值得关注，国内节后下游补库提振，库存同期低位，供需趋紧格局不改，棕榈油偏强运行。
　　l风险因素：宏观政治，产地政策，MPOB报告，出口产量