核心观点
　　2月12日，豆类油脂走势分化。豆一期价震荡偏弱，期价跌破20日均线盘面表现明显偏弱，伴随减仓1.5万手；豆二期价跌幅超1%，期价暂获10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价跌破10日均线支撑，伴随增仓1.3万手；菜粕期价震荡偏弱，盘中一度跌破10日均线后再度收回，最终收于5日均线上方，伴随减仓1万手。油脂期价延续强势，豆油期价震荡偏弱，暂时跌破5日均线支撑，伴随减仓近1万手；棕榈油期价涨幅超1%，5日均线上穿60日均线，伴随增仓4.2万手；菜籽油期价涨幅超1%，期价获得20日均线支撑，向上突破5日和30日均线压力，承压于60日均线，伴随增仓1.4万手。
　　豆类市场来看，受到昨夜美国农业部报告不及预期的拖累，国内豆类市场整体承压下行。美豆结转库存高于市场预期，叠加中美贸易关系前景的不确定性，以及被市场认为可能低估的美豆出口销售预估值也并未做出调整，因而共同拖累美豆走低。当然历来2月美农报告的调整相对有限，尤其又是在今年美国贸易政策可能发生很大变化的情况下。国内市场来看，受到国内产区即将开启拍卖的影响，豆一市场情绪明显转弱。虽然华北地区大豆入关程序收紧，但国内拍卖消息不断也反映出政府平稳价格的意愿，目前油厂出货顺畅，现货市场配合有限，基差继续上行承压。短期市场情绪明显转弱，盘面呈现出油强豆弱的格局，短期豆类期价震荡偏弱运行。由于中美贸易关系前景仍存变数，内外盘豆类期价仍将持续受到中美两国贸易关系的影响。
　　油脂市场强势格局有所减弱，棕榈油继续领涨油脂板块，豆棕价差再现反向走扩。近期油脂市场的逻辑发生转变，从此前的产业政策风险计价转向产业链差异的交易。国内油厂豆油库存去化，棕榈油库存低位，菜籽油库存攀升，受三大油脂库存的差异化影响，棕榈油最强，短期棕榈油仍是油脂板块的引领品种，关注市场情绪变化。豆油则受到美国农业部报告的间接影响，原料大豆的支撑作用明显减弱，豆油期价从此前的领涨转为震荡偏弱。菜籽油近期走势明显受到各国产业政策的影响，但国内高库存仍对菜籽油期价构成压力。油脂板块中不同品种走势出现分化，意味着油脂板块的势能有所减弱，资金层面关注棕榈油市场资金能否持续聚集，一旦资金松动，油脂板块的动荡行情或将显现。