金银：通胀和鹰派观点，不改黄金强势
　　【行情回顾】：尽管通胀走高，鲍威尔态度鹰派，但风险预期影响黄金表现坚挺。
　　【基本逻辑】：①美通胀走高。美国通胀数据全线超预期，1月CPI同比增3%、环比增0.5%，高于预期的2.9%和0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比增0.4%、同比增3.3%，同样超预期。②鲍威尔态度鹰派持稳。鲍威尔听证会第二日指出，“基础经济非常强劲，但新政策存在一些不确定性。等着看这些政策的效果如何，有可能美联储不得不就关税调整政策利率。不会为一两个数据的好坏激动“希望暂时保持政策的限制性”，鲍威尔表示，通胀还没有达到目标，美联储仍需努力。③地缘变数。特朗普今日分别与普京和泽连斯基进行了通话，讨论结束俄乌冲突等问题。加沙地带政府媒体办公室表示，自加沙停火协议生效以来，以色列已逾270次违反加沙停火协议。内塔尼亚胡表示，如果不在2月15日前释放被扣押人员，将重新爆发战斗。④逻辑主线。特朗普变数太多，理论上债务和货币没有约束，而黄金则存在物理约束。黄金长配价值持续。
　　【策略推荐】：短期不确定性较大，黄金强劲，多头思路。白银基本面有支撑，但品种弹性大，短期跟随黄金和商品，金银比回落，短线白银止依托8000做交易。目前黄金战略配置价值继续。白银短期注意控制节奏。【风险提示】关注地缘、特朗普政令
　　铜：美国通胀超预期，铜震荡走强
　　【行情回顾】：伦铜涨1.19%报收9469美元/吨，沪铜涨1.07%报收77610元/吨
　　【产业逻辑】：全球铜精矿的供应紧张持续，国内冶炼厂利润进一步被蚕食，市场对后续供应担忧增加。库存方面，铜社会库存环比增加3.17万吨至30.48万吨，低于市场预期，需求方面，全球汽车行业、国内空调行业及电力行业用铜需求表现亮眼，但随着2025年美国对中国阶梯渐进式加征关税，国内铜下游行业或面临用铜需求下行风险。
　　【策略推荐】：美国通胀超预期，美联储放鹰，随着元宵节后需求复苏和两会预期开始发酵，铜下方空间或有限，建议回调后逢低试多，隔夜铜震荡走强，建议多单继续持有，但也要警惕美国关税继续加码和国内需求证伪，若要突破去年十一的高点，需要新的利多才能走出大趋势行情，中长期看，铜矿紧张和绿色铜需求爆发，对铜长期依旧看好。沪铜关注区间【75500，79500】元/吨，伦铜关注区间【9000，9800】美元/吨