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　　铅
　　1.华东地区某再生铅炼厂昨日发生火灾，知情人士透露在市区也可看到园区黑烟。SMM获悉，该炼厂原计划在元宵节后恢复生产，现复产进度或延后2-3个月。
　　2.据SMM了解，2024年原生铅冶炼厂白银副产品产量稳步攀升，累计总计超8000吨，同比增幅超7%，2024年铅冶炼厂白银增幅主要体现在下半年。
　　锌
　　1.2月11日【LME0-3锌】贴水48.98美元/吨，持仓225905手减1471手，总成交135462手。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.09%。
　　基本面来看，春节期间，河南、湖南、云南等地区中小规模炼厂有常规检修，其余在产原生铅炼厂则维持正常生产，节后检修炼厂因物流运输暂无全面恢复及原料偏紧等因素影响，暂未如期复产；再生铅方面则因物流停运原因，部分炼厂在原料上面临较大压力，春节期间被迫减停产，开工整体下滑；下游则多于节前一周进入停产放假状态，根据铅蓄电池企业春节放假安排，多数企业预计2月4-5日开工，部分在2月7-9日开工，并在元宵节左右基本恢复至正常生产。
　　整体来看，铅市供需双弱，库存小幅累积，本周为沪铅2502合约交割前一周，预计交割货源将向社库转移，节后下游复产速度不及供给端，库存持续累积，考虑原料端支撑，多空博弈加剧，短期铅价窄幅整理为主，后续持续关注上下游企业复产情况。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.17%，沪锌主力合约收涨0.23%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至25元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至15元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-5元/吨。
　　基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至2,600远/金属吨，进口锌矿加工费上调至15美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；下游消费呈复苏趋势，镀锌大厂正月初九陆续复产，带动板块开工回升，中小型企业则于正月十五之后复工较多，终端恢复则尚需时间，压铸锌合金企业表示下游消费仍未完全复苏，订单较为冷清，多数生产企业将于正月十五后复产，氧化锌板块亦是如此，部分已复产企业以完成节前订单为主。
　　整体来看，因厂提订单增加及物流运输影响，锌锭社库累积幅度不及预期，对锌价走势形成一定支撑，但基本面来看，矿端趋势趋势明朗，虽然炼厂产量暂无明显改善，但后续增量趋势不变，加之下游企业尚未完全复产，锌锭消费表现较弱，对锌价形成拖累，预计短期锌价难有较大方向性行情，后续持续关注政策指引及下游复苏情况。