1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众，2025年2月份国内沥青总排产量为210.8万吨，环比增加0.4%，同比增加14.2%。本周国内石油沥青样本产能利用率为27.5101%，环比增加3.357个百分点，全国样本企业出货17.81万吨，环比增加45.98%,样本企业产量为45.1万吨，环比增加17.14%,样本企业装置检修量预估为88.8万吨，环比减少15.82%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为25.9%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为24.8%，环比持平，高于历史平均水平；改性沥青开工率为0.1768%，环比增加0.18个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为0%，环比持平，低于历史平均水平；防水卷材开工率为0%，环比减少3.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-661.54元/吨，环比增加7.60%，周度山东地炼延迟焦化利润为909.78元/吨，环比减少10.25%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强。
　　2、基差: 02月12日，山东现货价3715元/吨，04合约基差为-109元/吨，现货贴水期货。
　　3、库存:社会库存为81.5万吨，环比增加9.40%，厂内库存为79.7万吨，环比增加3.37%，港口稀释沥青库存为库存为15万吨，环比减少6.25%。社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。
　　4、盘面: MA20向上，04合约期价收于MA20上方。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多增。
　　6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2504合约日内在3782-3848区间震荡。