事件：公司发布24年业绩预告
　　1）24年全年：预计24年全年实现归母净利润14.2~15.6亿元，同比增长40.94%~54.84%；扣非归母净利润13.92~15.28亿元，同比增长43.43%~57.44%。
　　2）24年Q4：预计24年Q4实现归母净利润3.4~4.8亿元，同比增长64%~132%；
　　全年业绩优异，增长动力强劲。根据公司业绩预告，公司稳步推动全球化战略部署，凭借精确的市场定位策略、丰富的产品线组合以及高效的营销推广手段，积极开拓新市场，不断扩大产品市占率，规模效益得到进一步提升；同时强化生产效率和成本管理，挖潜增效，实现了销售及利润的稳步增长。其中，非经常性损益影响金额0.28亿元至0.32亿元，主要系政府补助所致。
　　12月份销售数据亮眼，两轮四轮同步增长。公司四轮车全年销量增长明显，库存调整期结束后后续有望重回增长通道。公司四轮车销量12月份/全年分别占全行业销量的41.8%/36.1%，龙头地位稳固。两轮车方面，公司新品不断，800MT-X、700MT等新品不断上市，675NK亮相米兰，产品谱系进一步完善。
　　1）两轮车
　　-12月份摩托车全行业销售175.82万辆，环比增长6.75%，同比增长22.45%；
　　-其中春风动力实现单月销售3.01万辆，环比增长21.9%，同比增长122.81%。
　　2）四轮车
　　-12月份四轮车全行业实现销售4.98万辆，全行业全年实现销售50.67万辆，全年累计销量增长32.08%
　　-其中春风动力12月份实现四轮车销售2.08万辆，全年累计实现销售18.3万辆，累计销量同比增长30.7%。
　　股权激励计划保障未来发展动能。公司9月2日发布2024年股权激励计划草案的公告，本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为355万份，激励对象共计1,310人，主要是核心管理人员及核心技术（业务）人员。根据公司公告，本次股权激励计划考核要求为：1）24年营业收入不低于140亿元；2）24、25年两年营业收入累计不低于305亿元；3）24-26年三年累计营业收入不低于505亿元。我们认为公司股权激励绑定了公司核心人员，有利于调动员工积极性，保障公司长远发展。
　　公司壁垒清晰，海外市场地位稳固，维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司24-26年营收为153.02亿元、202.73亿元、245.59亿元，归母净利润为14.86亿元、20.36亿元、25.56亿元，对应当前市值PE为21.3倍、15.6倍、12.4倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：汇率波动风险、关税风险、经济衰退等。