【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，虽巴西贴水报价不断反弹，但内盘自身表现强于外盘下榨利抬升较快，油厂兑现锁利为主，近月买船基本完毕，后续商业买船与询价继续以高性价比巴西为主。到港方面看，2、3月由于巴西延迟收获影响，目前预估550、400万吨左右到港，4月后随着巴西卖压袭来或将恢复千万吨到港节奏，但港口延迟清关将持续影响国内大豆到港。
　　对于国内豆粕，随着豆粕03交割月临近，现货逻辑逐渐主导国内盘面，一季度到港量同比往年偏少现实逐渐显现。国内春节后下游存在刚性补库需求，而油厂节后开机偏低使得市场出现阶段性供需错配，成为本轮现货强势逻辑主要驱动。而在本周后油厂将逐渐开机，预计在现货榨利丰厚下兑现利润为先，挺价心态较前期将有所缓和。同时下游养殖需求并不足以推动价格进一步抬升，预计本轮情绪释放后将维持高位震荡为主。菜粕端来看，中加菜系贸易关系走向即将在20号确定，近期除此利多升水外，国内市场对于后续买船仍保持偏谨慎心态，上半年供应压力较豆粕偏小，预计豆菜粕价差或将在水产消费备货季来临时进一步走缩。
　　【后市展望】当前外盘走势受关税及阿根廷产区降雨兑现情况影响较大，故上行动力较前期有所缓解；内盘由于巴西贴水不断上行，叠加一季度大豆供应同比偏少逻辑难证伪，在抛储前一季度后市预计继续偏强看待。
　　【策略观点】月差M3-5正套止盈部分仓位，等待油厂开机后观察现货情况。