市场回顾
　　商品市场整体上行
　　商品指数上涨1.58%。分板块来看，贵金属指数上涨3.98%，农产品指数上涨1.87%，有色金属指数上涨2.32%，工业品指数上涨0.73%，能化指数上涨0.35%，黑色金属指数上涨0.26%。分品种来看，黄金指数上涨3.45%，原油指数下跌0.13%。
　　 CTA趋势策略净值修复
　　本周趋势策略净值修复，招商期货CTA中短周期策略指数上涨0.17%，产品池中上涨产品占比71%，招商期货CTA中长周期策略指数上涨0.42%，产品池中上涨产品占比78%。招商期货CTA量化套利策略指数下跌0.11%，产品池中上涨产品占比50%
　　未来研判
　　CTA仍处于配置窗口
　　虽然商品市场在1月中旬发生了一定波折，但我们仍然认为股指和工业品处于做多窗口中，1)股商同步性角度，2024年以来股商同步性提高表明商品市场的核心矛盾在于需求端，在权益市场稳中向好预期下商品市场也值得期待；2）政策预期，9月以来决策层解决通缩的态度坚决，两会前政策空间仍然存在预期，并且去年四季度各项刺激政策的落地效果也有待验证；3）高关税、强美元的“特朗普交易”存在被高估的可能，关税等政策需要循序渐进并有一定酝酿期。基于以上，我们认为一季度的商品市场仍然存在趋势上行可能，CTA仍然处于配置窗口。
　　策略环境
　　中短周期策略环境中性偏差
　　日内流动性触底回升，历史分位数在0.4左右；波动性触底回升，历史分位数0.2左右；趋势流畅性震荡，历史分位数0.7左右。
　　中长周期策略环境中性
　　市场的趋势流畅性持续回升，品种趋势流畅性在0.8左右，趋势流畅品种占比均在0.8左右；
　　市场的波动性持续触底回升，品种波动率在0.1左右，高波动品种高占比在0.1左右。
　　风格因子
　　周度收益上多数上涨
　　中短期动量因子和截面期限结构因子净值修复
　　因子收益贡献相对分散
　　板块维度贡献相对分散，黑色原料均为正收益贡献且占比较大，农产品养殖原料的收益贡献也较大；品种维度贡献相对集中，锰硅的正贡献占比较大。
　　因子波动率持续回落
　　多数因子波动率持续回落，多数历史分位数仍在0.1-0.9范围内。
　　风险监测
　　结构监测
　　近3个月量化CTA中的量化趋势策略和量化多策略在时序动量因子上暴露较大。
　　风险提示：美国关税超预期，国内政策不及预期，模型失效，市场主流策略偏移