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　　宏观：如何理解特朗普提出的“对等关税”？
　　继2月1日特朗普提出对墨西哥、加拿大加征25%关税，随即于2月3日便宣布暂缓一个月执行后，上周五（2月7日），特朗普在会见日本首相石破茂时表示，计划在“下周一或周二”（2月10或11日）针对多个国家/地区推出“对等关税”(reciprocal tariffs)措施，“对等关税”是指对美国进口商品征收与贸易伙伴对美国出口商品征收的税率相同的关税。本文综合分析关税税率、对美绝对和相对顺差额等一系列数据，推理“对等关税”可能涉及哪些国家或地区，并试图对后续关税路径做出一些原则性预判。
　　风险提示：特朗普快速加征差异性关税，美国财政平衡难度高于预期。
　　研报发布日期：2025-02-10
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　常慧丽SAC:S0570520110002 SFC:BJC906