一、行情回顾与后市展望
　　2月11日，硅铁期货主力合约505震荡下行，开盘后震荡回落，午盘震荡运行，收报6336元/吨，跌1.80%；锰硅期货主力合约505震荡下行，开盘后迅速回落至跌停封盘，收报6664元/吨，跌8.01%。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　硅铁：现货市场方面，2月11日，72%FeSi自然块各主产区报价在5900-6100元/吨，环比前一交易日以持平为主，宁夏、陕西地区环比下滑；75%FeSi自然块各主产区报价在6300-6350元/吨，环比前一交易日以持平为主，宁夏、陕西地区环比下滑。技术面上，硅铁505合约日线KDJ指标死叉；硅铁505合约日线MACD指标红柱转为收窄。
　　锰硅：现货市场方面，2月11日，锰硅各主产区报价主要在6650-6740元/吨区间，环比前一交易日以下滑为主，内蒙古地区环比持平。技术面上，锰硅505合约日线KDJ指标自昨日死叉后继续下行；锰硅505合约日线MACD指标红柱连续2个交易日有所收窄。
　　1.2后市展望：
　　硅铁：消息面上，据美国媒体报道，美国总统特朗普10日宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的关税。此外，最新措施还取消对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策。政策落地后，黑色板块市场情绪较为悲观，成材和原料均有不同程度的下挫。从基本面上来看，需求方面，春节假期钢材产量不降反增，截至2月7日当周，产量合计为803.85万吨，环比增加了2.00万吨，日均铁水产量228.44万吨，环比增加2.99万吨，钢厂生产较为积极。与此同时，2月钢招即将开启，或将带来阶段性的需求释放。供应方面，1月硅铁产量整体有所回落，但节前一周产量与开工率均有所增长，节后仍能维持这一水平，且大部分主产区均表现为盈利，预计近期硅铁产量将逐步回升。库存方面，上游硅铁企业库存、中游交割库库存、下游钢厂库存均有所上涨，硅铁的库存压力逐步显现。成本端，近期兰炭、氧化铁皮的价格均有回落，分别较上周下跌了65、220元/吨，各产区生产成本随之下滑。整体来看，下游钢厂生产依然较为积极，但成本支撑下移，供应出现增长预期，叠加美国关税政策落地的影响，预计近期硅铁价格偏弱运行。
　　锰硅：2月11日，锰硅期货主力合约开盘后一路震荡下滑后跌停封盘，创下1月24日以来新低。主要原因有四：一是康密劳3月对华锰矿报价加蓬块为4.75美元/吨度(CIF中国)，环比2月上涨0.45美元/吨度，但低于港口现货成交价格，使得锰矿价格上涨动力受阻；二是从周一公布的数据来看，港口锰矿库存开始累积，上周环比增加了39.6万吨至433万吨，回升至一月中旬的水平，整体来看依然处于近年来较低位置；三是最新一周加蓬锰矿发运环比同比均有回升，上周加蓬矿全球发运总量37.09万吨，环比上升332.5%，同比上升283.2%。虽然有春节假期的影响，但也确实明显超出了原本预期；四是随着特朗普钢铁关税新政策落地，我国钢材出口将受到影响，进而使得黑色板块悲观情绪蔓延，近日钢材、铁矿、煤焦均有不同程度的下挫，锰硅也受到连带影响。展望后市，需关注锰矿近几周的港口库存累积情况以及南非、加蓬的发运情况，若原本的供应缩减预期被证伪，那么价格仍有进一步回落空间，此外也需关注下游钢企2月钢招情况，若有阶段性的需求释放，可能会带来一定的短期支撑。