每日大市点评
　　美国10年期国债收益率跌破4.5%，AI投资逻辑全面开花，推动港股大盘向上。2月6日，恒生指数全日上升294点或1.4%，收报20,891点。恒生科指上升2.6%，收报5,059点，迫近去年10月7日的高点。增量资金流入港股，最近三个交易天日均成交金额也达到1,775亿港元，昨日大市成交金额有1,784亿港元，港股通净流入90.6亿港元。近期美股震荡加剧，但AI应用股份显著跑出，而DeepSeek强化了港股AI产业链的投资逻辑，部分低估值的AI应用、软件股及AI产业链持续获得资金流入。昨日整个AI逻辑全面扩散，消费电子、部分可选消费大幅造好，如比亚迪电子(285 HK)、舜宇光学(2382 HK)、地平线(9660 HK)上升10.0%至19.6%不等。通过运动+AI结合的KEEP(3650 HK)股价大升37.7%。债息下跌刺激生物医药股表现，如信达生物(1801 HK)、康方生物(9926 HK)、药明康德(2359 HK)分别升3.6%至8.3%不等。
　　美债方面，10年期美债收益率从今年高位下跌接近50个BP至4.432%，由于服务业占美国GDP逾70%，主导美国经济增长，1月的服务业PMI数据指向服务业景气边际放缓，美国10年期债息趁势回落。本轮债息下调主要来自实际利率下降，通胀预期变化不大，意味市场担心增长多于通胀。美国就业市场正常化，高利率仍然压制美国的增长动能，而特朗普关税政策都为美国经济带来不确定性，美国经济未坏至需要持续降息，也不未好到需要再加息。根据当前3年期及1年期美债利率，计算出2年期美债利率预期为4.24%，按照1995年至1999年的利差推算，10年期美债利率合理波幅在4.1%5.1%左右。我们仍然建议投资者在这个区间高买低吸。
　　宏观动态：
　　美国1月ISM服务业PMI小幅回落至52.8，新订单指数跌至51.3，是去年6月以来最低，需求扩张景气放缓。就业指数创三个月最高，服务业仍然在扩大招聘，但物价指数仍在高位，反映服务业通胀有黏性。此前1月Markit服务业PMI也大幅回落至52.9，创去年4月以来最低。
　　行业动态：
　　昨日汽车板块领跑。比亚迪（1211 HK）将于下周一召开智能化战略发布会，希望通过公司的“天神之眼”系统，让每人都能享受高阶智驾。市场预计比亚迪今年将推出创新纯电汽车平台，扩大定价策略，以及ADAS技术的启动将有助于提升订单量。比亚迪将保持纯电技术领先地位，并有望带动智能驾驶在中端车上的普及，稳固龙头地位。比亚迪周四单日拉升11.5%，股价创3个月新高。同业汽车股普遍上扬2%-6%，吉利汽车（175 HK）和小鹏汽车（9868 HK）分别创1个月和52周新高。
　　昨日恒生医疗保健指数上涨3.8%并跑赢恒生指数。信达生物（1801 HK)、康方生物（9926 HK)、百济神州（6160 HK)、中生制药（1177 HK)分别上涨2.8%-8.3%，其中信达生物涨幅最大。信达生物昨日收市后公布全年产品收入同比大增40%以上至超82亿元人民币，符合我们预期，属于少数在医药行业整体经营环境很差的情况下销售表现靓丽的公司。