核心观点
　　焦炭：2月07日，焦炭主力合约报收于1786.5元/吨，日内录得2.97%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为34633手，较前一交易日仓差为+3207手，当日成交量33591手。节后首周，焦炭供应低位企稳，需求小幅改善，基本面压力并未进一步增强。根据钢联统计，截至2月7日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比增0.23万吨。焦炭第七轮降价落地后，焦企利润继续收窄，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利降至-27元/吨，生产积极性偏弱。需求方面，节后首周全国247家铁水日均产量为228.44万吨，周环比增2.99万吨，春节前各地钢厂停产检修现象增多，不过铁水日产量降至225万吨附近后逐渐企稳，暂未进一步降低。整体来看，焦炭基本面压力趋缓，虽然美国关税政策落地，对黑色终端需求带来一定冲击，但我国反制政策中包含了对美国煤炭加征进口关税，且3月两会预期仍存，后续市场氛围或迎阶段性回暖，关注政策以及节后复产预期的变化。
　　焦煤：2月07日，焦煤主力合约报收1153.5点，日内上涨2.76%。截至收盘，主力合约持仓量为31.4万手，较前一交易日仓差为+1.6万手，当日成交量26.7万手。节后首周，焦煤期货低位宽幅震荡，春节期间各类事件的影响逐渐兑现。现阶段，市场有两条博弈主线。其一是焦煤中长期基本面压力和短期的“金三银四”复产预期之间的博弈。其二是中美贸易摩擦带来的政策风险，以及3月全国两会的政策利好预期之间的博弈。供需数据方面，根据钢联统计，节后首周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量46.9万吨，较节前下降26.5万吨。春节期间，国内民营煤矿停产放假，国有大矿也减少生产班次，焦煤供应季节性下滑，预计至2月中旬可逐步恢复至正常水平。需求端，截至2月7日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112万吨，周环比小幅增加0.23万吨，全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利为27元/吨，下游企业生产虽暂时企稳，但提产积极性有限。另外，近期国内对于高耗能行业的碳排放双控工作在不断推进，或对焦煤供需格局带来深远影响。一方面，下游高耗能行业产能调控或推升整体产业链商品估值，但另一方面需求减少又对焦煤价格带来压力，可关注相关政策的落实情况以及资金反应。整体来看，焦煤基本面滨化不大，但前期利空趋缓，当前焦煤期价仍在1月低点附近，相对估值本就偏低，且后续产业链复产以及3月两会或带动市场氛围边际好转，短期反弹思路对待。