大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　美豆因阿根廷降雨回落，巴西现货基差受中国对阿根廷买船影响下跌，但运费上涨CNF升贴水仍上涨，总体到港成本稳定，国内豆粕盘面今日高位回落，现货小涨10-70，华东报3300涨10，全国基差（410，570）涨10-90，东北涨幅较多。今日国内豆粕成交25.11万吨，油厂开机率25.93%，提货9.8万吨。
　　美国宣布对我国所有出口至美国商品加征10%关税，我国采取了部分反制措施，大豆不在名单之中。南美方面，巴西大豆预计丰收，继续收割但仍偏慢，不过未来两周雨量未超出季节性，后续收割受影响不大。阿根廷迎来降雨，未来两周预计仍有分散降雨，美国和欧洲模型有分歧，美国模型认为总降雨量处近年偏少水平，欧洲模型预测雨量正常。
　　【交易策略】
　　美豆因USDA调整24/25年度产量回升，但随着南美降雨回归暂处于震荡趋势，后续巴西降雨较多延迟收割及阿根廷干旱是否再度上演仍有一定的交易窗口，同时美豆中期因大豆玉米比价的下降及贸易战预期等存在种植面积下调预期，美豆存在较强支撑。美国宣布对中国加征10%关税，国内反制措施目前尚未涉及大豆。因此，后续豆粕可能会呈现下有强支撑的格局，单边尝试逢低买入，上方空间则受南美天气、美豆面积预估而定。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、据船运调查机构ITS及AmSpec，1月前10日马棕出口环比下降21.4%-29.12%，前15日环比下降15.45%-23.75%，前20日环降18.2%-23%，前25日下降24.1%，前31日环比下降12.3%-20.14%。SPPOMA数据显示，2025年1月1-10日马来西亚棕榈油产量减少3.84%，前15日产量环比下降10%，前20日环比下降9.8%，前31日环比下降15.19%，2月前5日环比下降0.99%。
　　2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，2月2日至2月8日期间，巴西大豆出口量为235.99万吨，上周为23.08万吨；豆粕出口量为45.68万吨，上周为72.81万吨；玉米出口量为60.11万吨，上周为49.96万吨；小麦出口量为17.69万吨，上周为23.4万吨。
　　3、印尼能源部长Bahlil Lahadalia告诉记者：“我们将尝试在2026年实施B50计划。如果我们能做到，希望我们不再需要进口柴油。这是我们努力实现能源自给自足的一部分。”
　　棕榈油前期出口需求较差、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂，不过棕榈油产地库存偏低及印度进口植物油的表观消费仍较好，近期棕榈油出口降幅收窄，提供一定支撑。国内现货基差稳定，广州24度棕榈油基差05+1120（-30）元/吨，江苏一级豆油基差05+500（0）元/吨，华东菜油基差05+50（0）元/吨。
　　【交易策略】
　　棕榈油短期出口较弱存累库预期、印尼生柴政策执行偏慢、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂。但产地棕榈油处于减产季节，提供一定支撑，关注高频产量、出口数据指引，预计处于震荡偏弱格局。
　　白糖
　　【重点资讯】
　　周四郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖5月合约收盘价报5863元/吨，较之前一交易日下跌16元/吨，或0.27%。现货方面，广西制糖集团报价区间为5960-6070元/吨，仅广西南华集团下调10元/吨，其他集团报价持平。云南制糖集团报价区间为5910-5960元/吨，报价下调10元/吨。主流加工糖集团报6350-6750元/吨，仅广东金岭集团下调10元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差107元/吨；加工糖-广西糖价差390元/吨。
　　消息方面，截至1月底广西累计产糖481.7万吨，同比增加107.91万吨；其中广西1月份单月产糖206.56万吨，同比增加18.41万吨；单月销糖74.87万吨，同比减少11.32万吨；工业库存243.61万吨，同比增加70.55万吨。分析机构Green·Pool在其对2025/26作物年度的初步预测中表示，由于产量将上升，全球糖市供需预计将在2025/26年度转为小幅过剩。预计2025/26年度全球糖市供应过剩量为270万吨，前一年度预计为短缺370万吨。
　　【交易策略】
　　总体而言受北半球天气干旱影响，印度和中国产量预估较此前下调，短线糖价止跌反弹。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路