本期行情(01.25-02.03)
　　申万农林牧渔行业(0.69%)，申万行业排名(8/31);
　　上证指数(-0.06%)，沪深300(-0.41%)，中小100 (-0.68%);
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《中宠股份业绩预增，板块预期抬升》、《12月生猪供需两旺，能繁存栏增长》、《母猪存栏涨幅减缓，关注板块配置价值》。
　　◆本周核心观点
　　【核心观点】春节期间生猪价格抬升，养殖行业盈利短期有支撑。宠物年货销售火热，建议持续关注宠物板块配置机会。
　　【核心标的】宠物板块:国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
　　春节生猪价格抬升，短期盈利有支撑。生猪销售价格端，截至2月2日，据行情宝数据全国样本生猪价格16.29元/公斤，周环比涨0.5%。生猪养殖成本端，关注外盘交易，截至2月3日，CBOT豆粕三月合约收303.4美元/短吨，周环比涨0.8%。整体上，春节期间，生猪养殖行业无论是销价端还是成本都相对稳定，短期盈利有支撑。我们认为，随着行业优质企业不断精进盈利能力、重视分红回报，关注相关企业的红利属性和中长期配置价值。
　　宠物年货热销，重视板块配置。春节期间宠物年货兴起，据京喜自营，今年年货季平台上宠物年货的订单量环比增长13倍，宠物零食大礼包则环比增长19倍。其中，低价宠物年货、平价宠物零食大礼包等最受消费者的欢迎。宠物年货消费热情高，整体消费更理性、注重性价比。交易上，建议持续关注宠物板块配置机会。一是宠物食品赛道望保持较高增速。(据德勤报告，到2026年宠物主粮行业复合增长将达到17%)。二是国内宠物头部企业产销推进，产能释放和渠道销售相得益彰，国内外整体销量保持较高增长。三是国内宠物头部企业品牌营销发力，自主品牌建设推进顺利，支持盈利能力提升。四是关税汇率因素整体可控。一方面宠物企业不断完善汇率波动和关税应对机制，另一方面整体人民币汇率走势或将部分对冲可能的关税影响。
　　【养殖产业】
　　12月猪企销售增加:量上，从已公告13家猪企销售数据看，12月生猪销量共计1676.57万头，环比增22.45%。13家猪企月出栏环比均增加，其中，牧原股份、新希望、傲农生物、东瑞股份、金新农本月出栏环比增幅较高，增幅34.4%、26.3%、38.0%、38.0%、35.9%。价上，本月全国生猪均价呈“W”型走势，但整体价格重心震荡下滑。据涌益咨询，12月份全国生猪出栏均价15.71元/公斤，较上月下跌0.88元/公斤，月环比跌幅5.30%，年同比涨幅9.55%。出栏均重上，本月生猪出栏均重先增后降，分群体表现来看，月内集团出栏均重持续下降，散户先增后降。据涌益咨询，12月全国生猪出栏均重129.26公斤，较11月增加2.65公斤，月环比增幅2.09%。养殖利润上，据iFinD数据，截至01月10日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为202.56元/头，-33.62元/头。
　　建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团]、【华统股份】等。
　　养殖周期带动动保板块。1)动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫蕾在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪猖亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请。相关评审工作正在进行。
　　建议关注:关注国内动保头部优势企业【中牧股份1、【生物股份]、非瘟疫荀等多线研发创新进展的【普莱柯]、【金河生物]等。
　　饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求。此外。饲料产业“综合肢务”、“养殖延伸”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的【澎大集团]、饲料和鲤鱼养殖优势企业【天马科技】等。
　　【种植产业】
　　地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对24/25年度全球粮食供需的最新预测，新增2024/25年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
　　【小麦】2024/25年全球小麦供应量略有增加、消费量下降、贸易量减少和期末库存增加。供应量上调0.4百万吨至10.607亿吨。因为叙利亚和巴基斯坦的产量增加超过了乌控圭的减产。全球消费量下调0.6百万吨至8.019亿吨。主要是因为土耳其的减产被乌克兰部分抵消。世界贸易量减少170万吨至2.12亿吨，原因是俄罗斯和乌克兰的出口减少预计2024/25年全球期末库存上调0.9百万吨至2.588亿吨。主耍是因为俄罗斯、巴西、尼日利亚和乌克兰的增幅妞过了土耳其、中国和印度尼西亚的减幅。
　　【水稻】2024/25年全球水稻供应供应量、消费量、贸易量和期末库存量均有所减少。供应量