上周餐饮旅游板块指数下跌0.89%，表现弱于沪深300指数(下跌0.41%)，强于创业板指数(下跌2.73%)；商贸零售板块指数下跌2.24%，表现弱于沪深300指数，强于创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）电商：行业竞争格局好于预期，龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团。2）OTA：携程出境游&海外业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团。3）本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团。4）共享出行：龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。
　　上周餐饮旅游板块指数下跌0.89%，表现弱于沪深300指数(下跌0.41%)，强于创业板指数(下跌2.73%)；商贸零售板块指数下跌2.24%，表现弱于沪深300指数，强于创业板指数。
　　春节假期8天全社会跨区域人员流动量超23亿人次。来自2025年综合运输春运工作专班数据显示，春节假期8天(2025年1月28日至2025年2月4日)，全社会跨区域人员流动量超23亿人次，预计232890.88万人次，其中，铁路客运量9612万人次，公路人员流动量220515万人次(高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量201026万人次、公路营业性客运量19489万人次)，水路客运量935.3万人次，民航客运量1828.58万人次。
　　旅游城市需求火热，出行人次稳步增长。从北京市文旅局获悉，北京旅游市场超预期高涨，多项指标创历史新高。据北京旅游大数据综合监测，春节期间，全市接待游客1749.5万人次，按可比口径，同比增长37.4%，比2019年同期增长25.7%；旅游收入286.5亿元，同比增长40.6%，比2019年同期增长27.4%。据上海文旅局数据，上海春节假日前4天共接待游客943.5万人次，同比增长7.61%，假日产品供给情况丰富。
　　阿里云发布Qwen2.5-Max。大年初一，阿里云通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max全新升级发布。Qwen2.5-Max模型是阿里云通义团队对MoE模型的最新探索成果，预训练数据超过20万亿tokens。新模型展现出极强劲的综合性能，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，全面超越了目前全球领先的开源MoE模型以及最大的开源稠密模型。目前，开发者可在QwenChat平台免费体验模型，企业和机构也可通过阿里云百炼平台直接调用新模型API服务。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。