云铝股份：绿色铝具备优势，业绩弹性显著
　　“产业为底、宏观为绳”为25年铜铝投资主基调，建议积极布局：1）新能源需求仍中流砥柱，但增速放缓之下，宏观对商品影响力边际提升；2）中美工业经济触底，适逢海外降息、国内刺激，宏观展望企稳更合适；3）铜铝对比而言，铝因供给更为刚性而商品涨价胜率更高，短期基本面为基，宏观面为引，春季躁动行情值得期待：1）短期下游补库情绪增强，铜铝基本面维持良好；2）简单复盘过去10年，在数据相对真空期、政策相对密集期的1季度，工业金属商品与权益共振躁动概率十之七八，今年历经前期悲观交易后，关税担忧缓和、两会政策预期及经济转向1~2季度后自然改善，均有望提供催化。
　　云铝股份作为唯一纯水电铝企业，公司成本端相对受益于可能的碳交易税征收，也受到外资青睐；公司同样具备吨铝市值低优势，铝涨价的弹性或更显著。
　　风险提示
　　1、经济修复不及预期：就业增长缓慢、企业收入下降、市场需求减少等因素出现，导致经济增长缓慢或停滞。
　　2、个股基本面出现重大变化：公司发生严重的财务危机或经营问题，致使其营收或净利润大幅下滑，或者公司的市场份额急剧缩水。