基本面观点
　　库存：1月份五大材库存整体小幅上升，累库幅度低于往年。随着春节长期来临，下游需求近乎停滞，钢材开启加速累库状态，但目前螺纹钢供应处于低位，假期累库幅度或低于往年。
　　供应：1月份钢厂盈利基本稳定，处于同期偏高水平，铁水产量减量不多。从成材品种来看，建材供应减量较多，短流长钢企陆续停产放假以及长流程钢厂转产导致产量持续下降；不过由于铁水转产，板材产量处于同期高位，假期高炉钢厂维持一定生产，预计节后板材供应压力大于建材。
　　需求：国内持续释放稳预期信号提振市场信心，但年底未形成政策落地，且下游进入陆续春节放假，终端消耗持续缩减。目前政策对下游房地产、基建和制造业持续带来利好，节后下游复工节奏呈市场博弈焦点，出口受到美国新政府影响，市场亦存在担忧。
　　观点：1月份钢材呈供需双弱，产业存在负反馈压力，但由于宏观扰动较大，负反馈未形成较大下跌节奏。进入2月份，钢材处于假期被动累库阶段，由于节前钢厂利润好于去年同期，节后钢厂复产速度和库存累库高度影响市场信心；但随着下游陆续复工复产，需求有望边际好转。宏观方面，各地方进入两会时间释放积极信号，多地预期目标5%或5.5左右显示出对未来经济充满信心，各部委延续补贴政策提振消费，年后国内将延续稳增长政策，对黑色带来提振作用，不过海外受美国新政府影响存在较大不确定性。总体来看，节后产业存在供应恢复快于需求的压力，但随着下游需求陆续复工，以及宏观预期提振，2月份钢价向下空间有限，或呈先抑后扬。
　　操作上，建议把握回调做多机会；多单可轻仓过节，买入看跌期权做保护。