核心结论
　　【策略】策略联合行业系列专题：央国企：重启“特估”
　　西部策略联合13个细分行业解读央国企“特估”的投资机会。
　　【量化】基金定量研究系列（2）：寻找持有体验好的权益基金：基金经理决策独立性的度量
　　本文基于公募基金的净值和持仓，以及分析师评级数据，构建了6个基金独立性因子。回测发现，分析师评级独立性较高的基金不仅波动和回撤较小，同时还能兼顾较好的收益弹性，可以为投资者带来良好的持有体验。
　　【宏观】2024年财政数据点评：全年收支低于预算，4季度明显改善
　　2024年政府收入和支出增速低于预算。非税收入大幅增长，主要由中央单位上缴收益和地方盘活资源资产贡献。2024年广义赤字率较2023年扩大0.9个百分点。4季度经济回升带动政府收入改善。4季度政府支出增长加快，受政府收入回升、赤字扩张和地方债置换带动。我们预计2025年广义政府融资增加至12万亿元，占GDP比例上升至8.5%。
　　【固定收益】2024年12月债券托管数据点评：其他类机构加速增持利率债，广义基金增持存单量创新高
　　向前看，2025年1月10日央行宣布阶段性暂停买入国债，其他类机构增持利率债节奏或将有所放缓。春节前资金面偏紧，存单利率上行与理财规模收缩或降低广义基金买入存单的意愿。但年初配置行情下，银行与保险机构债券增持力度有望回升。