核心观点
　　原油：随着前期利多因素逐渐消化，国内外原油期货价格继续上涨动力不足。在美国政府迎来特朗普2.0时代以后，偏空预期开始主导油价走势。本周以来，国内外原油期货价格呈现高位回落的走势。其中，美国WTI原油期货价格高位回调至74.63美元/桶，当周期价累计跌幅达3.46%；布伦特原油期货价格也高位回落至77.54美元/桶，当周期价累计跌幅达3.94%；国内原油期货主力2503合约止涨转跌，大幅回落至605.5元/桶，当周期价累计跌幅达4.16%。
　　2025年1月油价大幅上涨已然兑现供应端和需求端预期变动。随着2月以后，原油需求旺季步入尾声，炼厂开工率回落，消费后劲不足，累库压力逐渐凸显。同时全球原油供应预期增强，OPEC+产油国产能扩增以及美国页岩油产量回升将成为供应预期增大的主要动力。随着中东巴以暂时停火，美俄展开对话，地缘因素带来的溢价优势或逐渐回吐，预计后市国内外原油期货价格或将面临高位调整的压力。