事项：
　　 1月24日，公司发布《2024年度业绩预告》，2024年公司预计实现归母净利润46.00 -58.00亿元，同比增长111.64% - 166.85%，预计实现扣非后净利润45.00 -57.00亿元，同比增长111.90% - 168.40%。
　　评论：
　　2024Q4业绩同比实现高增，环比基本持平。2024年公司预计实现归母净利润46.00 -58.00亿元，同比增长111.64% - 166.85%，中值为52.00亿元，同比增长139.19%。即2024Q4实现归母净利8.47 -20.47亿元，中值14.47亿元，同比+64.91%，环比+3.81%。2024年公司受益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长带来800G和400G高端光模块销售的大幅增加，产品结构持续优化，公司营业收入和净利润同比得到大幅提升。
　　预计2025年800G产品需求旺盛，1.6T逐季上量。800G方面，预计2025年客户端800G需求旺盛，订单增长强劲，CSP客户组建以太网数据中心将大规模采购800G。公司无论是交付能力、产能、800G的市场导入进度等情况都在业内拥有优势。1.6T方面，预计会在2025年逐季开始上量。
　　硅光产品占比有望超越传统方案，降本增效提升竞争优势。从2024公司的400G硅光已经开始上量，交付情况和良率较好来看，预计2025年800G硅光也会开始上量，400G硅光也会继续保持出货。根据公告，公司硅光产品的成本会比传统方案更有优势，性价比更高，数量可能会超过传统模块，有望给公司带来更多的竞争优势。
　　投资建议：公司为全球领先的数通光模块龙头，随着1.6T新产品的顺利导入和起量，公司未来收入及业绩预期稳步提升，有望充分受益AI算力需求拉动各品类高端光模块市场的持续放量增长。预计公司24-26年收入分别为246.00/381.20 /436.42亿元，同比增长129.5% /55.0%/14.5%；归母净利润分别为53.15/95.42/102.89亿元，同比增长144.5% /79.5% /7.8%。维持“强推”评级。
　　风险提示：1）高速光模块需求不及预期；2）光模块行业内部竞争加剧；3）国际贸易风险；4）上游芯片紧缺进一步加剧