我们的观点：
　　◆春节期间波动率或放大；
　　◆中长期或创新低，Brent或阶段性考验一次50美元/桶，SC或阶段性考验一次400元/桶；
　　◆SC估值偏高，内外价差或继续回落；
　　◆川普就任前多配波动率；
　　我们的逻辑：
　　◆俄罗斯、伊朗等“敏感油”出口或因制裁继续下滑，但炼厂季节性补货逐步结束，单边观望；
　　◆中长期看空主要基于巴西、美国、挪威、圭亚那等产量回归、需求淡季、宏观负反馈，大概率阶段性累库；
　　◆SC仓单生成，02极端上行风险解除；
　　风险提示：
　　◆全球经济、地缘、气候等宏观面不确定性；OPEC+内部分歧引发的价格战；美国页岩油技术再突破。