2024年四季度末，转债投资者结构中基金持有比重提升1.42%，达到32.62%；企业年金持有比重提升0.14%，来到17.12%；一般机构和自然人持有的比重较上季度均有所下降，分别为8.69%和8.81%。随着本周公募基金完成披露2024年第四季度报告，本文将对公募基金的转债持仓数据进行分析，供投资者参考。
　　基金持有转债的市值及仓位进一步回升，主要受可转债ETF份额增长影响。2024年四季度末全市场转债总市值持续下降，从三季度末的8736.51元下降317.98亿元，来到四季度末的8418.53亿元。虽然存量转债规模有所缩小，但基金持有转债市值提升，三季度末基金持有转债市值为2822.00亿元，四季度公募基金净增持69.38亿元，截至四季度末基金持有转债市值为2891.38亿元。基金持有转债市值占比也从三季度末的32.30%提升至34.35%，环比增长3.11%。需要注意的是可转债ETF于四季度份额增长较快，合计增持转债市值达139.13亿元，如排除可转债ETF的影响，其余基金持有转债市值实际减少69.75亿元。
　　分基金类型来看，混合债券二级基金、混合债券一级基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金比重有所下降，其中混合债券二级基金，作为最主要的转债投资者，其所持有的转债市值比重已经连续五个季度下降。可转债基金和其他基金（主要受可转债ETF影响）持有的转债市值比重有所提升。后文将聚焦各类公募基金的转债仓位及基金规模变化情况，以帮助投资者理解基金的主动和被动行为对转债市场的影响。
　　具体来看，混合债券型二级基金持有转债市值有所下降，主要是受到规模因素影响；混合债券型一级基金规模缩小而转债仓位有所提升，叠加致其所持有转债市值小幅提升；偏债混合型基金持有转债市值下降，主要是受规模因素影响；灵活配置型基金持有转债市值大幅下降，主要是受仓位因素的影响；可转换债券型基金持有转债市值增长，主要受该类基金自身规模因素影响。
　　综上，虽然四季度基金对转债有所增持，但这主要归因于可转债ETF份额的大幅增长。若排除可转债ETF这一因素，其余基金持有转债的市值总体下降。基金持有转债市值下降主要是受到规模因素的制约。从仓位因素来看，二级债基与可转债型基金仓位有所企稳；一级债基仓位出现回升；而偏债混合型基金和灵活配置型基金仓位则有所下降。
　　风险提示：基金投资偏好改变，大盘流动性风险