事项：
　　公司发布2024年业绩预增公告，经过初步测算，公司2024年实现归母净利润1,023.68亿元到1,126.05亿元，在中国企业会计准则下同比增长约100%到120%，在国际财务报告准则下同比增长约122%到144%。
　　评论：
　　公司全年业绩如期高增，Q4有所拖累。公司2024年归母净利润预计为1,023.68亿元到1,126.05亿元，对应中国会计准则（仅重述I17）同比增长100%到120%，国际准则（重述I9与I17）下同比增长122%到144%。根据公告倒算，中国会计准则下2023年同期归母净利润重述值为511.84亿元，对应我们此前预测2024年增速为114%，基本符合预期。单四季度来看，公司24Q4实现归母净利润-21.55到80.82亿元，区间浮动较大，预计主要取决于FVTPL类权益资产公允价值波动，23Q4归母净利润（仅重述I17）为130.20亿元。
　　股票资产FVTPL占比领先同业，弹性特征显著。截至2024H1，公司固收类资产占比73.8%，其中债券57.4%；权益类资产占比24.1%，其中股票7.3%，基金4.5%。截至2024H1，上市险企中公司核心权益配置比例仅低于新华，股票资产FVTPL占比领先同业。综合FVTPL股票和基金来看，公司弹性特征显著，达到137%，仅次于新华。
　　稳扎稳打，全年NBV有望保持双位数增长。2024年公司实现原保费收入6717亿元，同比+4.7%，全年增速基本保持平稳。Q4以来累计保费增速边际有所下滑，预计主要受预定利率调整影响。但同时预定利率调整有望贡献新业务价值率的提升，从而促进全年NBV稳增。
　　投资建议：Q3权益市场回暖带动全年业绩高增，负债端预计保持NBV稳健增长。我们维持公司2024-2026年EPS预测值为3.86/3.17/3.19元，给予2025年PEV目标值为0.9x，对应2025年目标价为53.96元，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行