公募债基2024年四季报已经披露完成，资产配置行为发生哪些变化呢？本文对此进行统计描述分析。
　　四季度中长期纯债基规模增加，其它债基规模继续收缩。2024年四季度，四类债基资产净值合计9.08万亿元，较上季度减少440亿元。其中，中长期纯债基规模四季度增加1547亿至6.52万亿，而其它债基规模均有所收缩，截至2024年四季度末，短期纯债基、一级债基、二级债基资产净值分别为11369亿元、7365亿元、6821亿元，较三季度分别减少1432亿元、减少319亿元、减少236亿元。
　　资产配置结构来看，规模增加推动中长债基增配债券，一二级债基债券持仓比例提升。四类债基合计较三季度减持债券2690亿元。进一步看债基内部持仓结构，截至2024年四季度，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基持有债券市值分别为7.70万亿元、1.25万亿元、8385亿元、6717亿元，较三季度分别增持1.83亿元、减持1916亿元、减持478亿元、减持298亿元，短期纯债基减持较多。仓位来看，前述四类债券基金持有债券市值占资产总值比重较三季度分别下降0.49%、下降0.28%、增长0.42%、增长1.35%，总体看纯债基金减仓债券，固收+加仓债券。
　　杠杆策略调整，债基整体去杠杆。截至2024年四季度，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基算术平均杠杆率分别为119%，113%，117%，115%，较三季度分别-1.68%，-1.03%，-1.29%，-1.38%，整体呈现去杠杆趋势。
　　债券基金一致拉久期，尤其以一二级债基明显，中长期市场分歧有所降低。截至2024年四季度，中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基加权平均久期分别为2.96、1.31、3.58、4.13，较三季度分别+0.22、+0.36、+0.64、+0.74，债基一致继续拉久期。从纯债基金久期分歧度看，中长期债基久期分歧度有所减低，而短期债基久期分歧度仍处于较高水平。
　　纯债基金均大幅减持信用债，中长期纯债增持利率债。整体看，前四类债基对信用债大幅减持3159亿元，对利率债增持1055亿元，对金融债增持776亿元。截至2024年末，中长期纯债基持有信用债市值3.67万亿，利率债市值3.85万亿，较三季度分别减持1373亿元、增持1284亿元；短期纯债基持有信用债市值1.08万亿元、利率债市值1612亿元，较上季度末分别减少1815亿元、减少117亿元。一级债基持有信用债市值6174亿元、利率债市值1468亿元，较上季度末分别减持453亿元、减持32亿元；二级债基持有信用债5093亿元，利率债市值1236亿元，较上季度末分别增加481亿元、减少80亿元。
　　四季度除中长期纯债基外均进行信用下沉。四季度重仓信用债分评级来看，在中长期纯债基中，AAA级占比增加0.14%至95.08%，AA+级占比下降0.26%至4.22%；短期纯债基金中，AAA级占比减少2.88%至90.68%，AA级以下占比增加3.0%至4.81%；一级债基中，AAA级占比下降5.51%至84.19%，AA级以下占比增加6.5%至8.25%；二级债基中，AAA级占比下降3.32%至94.75%，AA级以下占比增加2.3%至2.68%。
　　重仓城投债分区域来看，纯债基和一二级债基这四类公募债基在2024年四季度持有城投债多的前四大省份或地区为浙江省、江苏省、上海市和广东省。与三季度相比，广东、上海城投债增持规模最多。
　　风险提示：债市风险超预期，政策超预期，统计存在偏差。