本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数同比下降0.9%，同期沪深300指数上升0.5%。重点公司方面，极米科技（16.6%）、三花智控（10.9）、盾安环境（9.3%）领涨，飞科电器（-9.9%）、万和电气（-8.2%）、火星人（-6.4%）领跌。
　　行业动态：1）2024全年家用空调总产销均超2亿台。根据产业在线数据，2024全年家用空调总产销均超2亿台，其中总产量20157.9万台，同比增长19.5%；总销售20085.3万台，同比增长17.8%。其中，内销规模10444.8万台，同比增长4.9%；出口9640.5万台，同比增长36.1%。2）广东省扩大2025年以旧换新补贴范围。除了国补品类之外，广东省另对个人消费者购买其他大宗耐用家电如消毒柜、空气净化器、衣物护理机、干衣机、扫（拖）地机、蒸烤箱、电磁炉、空气炸锅、电煮锅、电热水壶、破壁机、投影仪、智能移动显示屏等13类家电产品进行补贴，其他品类待后续明确后另行公告。2级能效或水效标准和未参加能效等级核定的产品，补贴标准为产品销售价格的15%。1级以上能效或水效标准的产品，补贴标准为产品销售价格的20%。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。
　　数据观察：12月空调线下销售量额同比均有所上升，厨电均价同比上升
　　A、白电数据：冰洗线下零售量额均上升，空调均价同比上升
　　空调：根据中怡康线下月度数据，12月空调零售量/额上升71.8%/81.1%；价格方面，整体线下零售市场均价为4588元，同比上升5.30%。重点公司销售方面，12月美的零售量市占率同比下降0.2pcts至29.6%，格力零售量市占率同比下降0.9pcts至32.0%，海尔同比上升1.0pcts至17.5%；行业CR3同比下降0.1pcts至79.1%。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，12月冰箱零售量/额上升38.3%/50.0%；均价方面，市场均价同比上升6.9%，达到6892元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，12月洗衣机零售量/额同比上升31.6%/45.7%；均价方面，市场均价4452元，同比上升8.7%。
　　B、厨电数据：油烟机燃气灶线下零售量均有所上升，均价同比上升
　　油烟机：根据中怡康线下月度数据，12月油烟机零售量同比上升73.8%，销售额同比上升92.9%；均价方面，市场均价同比上升9.5%至4296元。
　　燃气灶：根据中怡康线下月度数据，12月燃气灶零售量同比上升61.0%，销售额同比上升93.0%；均价方面，市场均价同比上升18.6%至2243元。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，1-3月外销排产仍持续+10%/+23%/+10%增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。