事件：公司发布2024年业绩预告，2024年实现归母净利润25.57~27.75亿元，同比+135%~155%，实现扣非净利润23.22~24.94亿元，同比+170%~190%。
　　单季度增势延续，全年盈利显著提升：我们测算公司4Q2024实现归母净利润2.12~4.29亿元，同比+8%~119%，实现扣非净利润2.76~4.48亿元，同比+274%~508%。2024年消费电子在AI推动下有所复苏，公司精密零组件、智能声学整机、VR/MR、可穿戴等多重业务进展顺利，同时公司精益运营、推动盈利修复取得一定进展，整体盈利水平显著提升。
　　端侧AI有望驱动新一轮增长：手机：未来AI手机中高端麦克风渗透率有望持续提升，根据CIC数据，公司子公司歌尔微是全球第一大声学传感器供应商，未来受益率先受益该趋势。眼镜：根据Wellsenn数据，RayBan-Meta联名AI眼镜2024年销量达225万台，根据TrendForce数据，2024年Meta Quest系列在Quest3S发布的推动下，市占率预计达到73%(约700万台)，Meta作为行业龙头在各类眼镜产品线均取得优异表现，更是发布Orion AR原型机勾勒空间计算未来想象空间，公司作为全球XR行业龙头，全面布局整机、光学/声学零组件等环节，有望凭借领先行业卡位，乘东风而上享有巨大成长空间。
　　投资建议：公司业绩符合预期，全线布局端侧AI有望进入新一轮成长周期。我们预计公司2024-2026年归母净利润为26.71/35.81/45.56亿元，EPS为0.77/1.03/1.31元，对应PE为36.64/27.32/21.48倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：智能眼镜行业发展不及预期风险；消费电子需求下滑风险；原材料价格上涨风险；汇率波动风险；地缘政治风险。