行者虽众、达者必寡，万山磅礴、只看主峰
　　1、宏观供给端自上而下处于周期底部，初见反转
　　1.1中央卫生健康支出回归常态，地方医疗专项债底部已成
　　1.2自2022Q4贴息贷款政策刺激招采激增后迅速回落至底部，2024年9月后招投标趋势环比逐步好转
　　2、与全球医疗器械巨头相比，迈瑞医疗估值层面有较大竞争力
　　2.1大赛道诞生大市值公司，全球化是必经之路
　　2.2中国医疗器械企业全球竞争力逐渐从中低端往高端拓展，医疗设备突出，高值耗材竞争力仍较弱，整体fast-follow迅速
　　2.3迈瑞医疗与全球医疗器械巨头在市值、收入、利润、各项费用和人均的对比及估值中有一定的竞争优势
　　3、现有业务规模较大，公司想象空间大
　　3.1迈瑞医疗现有业务中国及全球规模可及空间大，市占率有望进一步提高
　　3.2近20年收并购收获颇丰，迈瑞医疗横向拓展能力较强
　　盈利预测与投资建议、可比公司估值表
　　盈利预测与投资建议。我们预计24-26年EPS分别为9.61、11.16、13.00元，归母净利润增速为0.6%、16.2%、16.5%，参考可比公司估值，考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年23-28倍PE，对应合理价值区间220.98-269.02元/股，给予“优于大市”评级。
　　风险提示：设备更新采购政策不及预期，集采降价幅度不及预期，出海不及预期、估值波动风险、市场波动风险、海外贸易摩擦风险。