本报告回顾了2024年四季度债市表现，并依次介绍了纯债基金、含权基金、可转债基金的规模变动、发行概况、业绩表现、持仓变动等内容。总体来看，四季度债市收益颇丰，纯债基金季度收益创近三年新高。含权基金整体获得正收益，权益仓位略有降低；纯债基金和含权基金均拉长久期；含权基金的高评级债券占比提升；可转债基金平均收益为正，估值和转股溢价率明显提升。
　　市场概况：2024年四季度债市收益颇丰，可转债市场先跌后涨，10月初短期回调后震荡上行。截至2025年1月23日，中债总财富指数上涨3.37%，中证转债上涨6.85%。
　　规模变化：纯债基金规模增长放缓，短债基金规模降低，中长债基金规模继续提升。含权基金规模继续下降，可转债基金规模有所提升。
　　发行概况：2024年四季度，债基发行数量降低但募集份额提升。被动指数型债券基金发行份额大涨，约657亿，其中中短久期利率债指数基金和同业存单指数基金数量较多；含权基金发行热度较上季度略有提升。
　　纯债基金：（1）短债基金收益均值为1.04%，中长债基金收益均值为1.89%，均创近三年来季度收益新高；（2）短债和中长债基金均增配利率债；（3）纯债基金拉长久期至2.48年，减仓1-3年、3-5年债券，加仓1年以内短债和5年以上长债，短债基金杠杆率小幅降低，中长债基金杠杆率大幅降低；（4）信用等级变化不大。
　　含权基金：（1）各类含权基金平均获得正收益，低仓位含权基金相较上季度收益回升，偏高仓位含权基金收益回落；（2）权益仓位小幅降低，股票仓位降低，可转债仓位提升；（3）纯债仓位以信用债为主，除二级债基外利率债占比继续提升，继续拉长久期至3.86年，加仓3年以上各类中长债和长债，重仓券的高等级信用债占比提升；（4）股票持仓上食品饮料、银行、电子、有色金属、电力及公用事业占比较高，增持银行、电力及公用事业；（5）重仓股变化不大，前三大重仓股保持不变。
　　可转债基金：（1）2024年四季度平均收益率为3.05%，多数基金正收益；（2）银行、基础化工、机械等行业的可转债占比较高；（3）估值和转股溢价率均明显提升。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。