核心观点
　　焦炭：焦炭第七轮降价落地，现货市场弱稳运行，而随着春节临近，期货市场观望情绪增加，多空僵持，价格低位震荡运行。从基本面角度来看，本周焦炭供应小幅收缩，需求暂时企稳。根据钢联统计，截至1月24日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.64万吨，周环比减少1.35万吨。焦炭第七轮降价落地后，焦企利润继续走缩，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利降至-27元/吨，生产积极性偏淡，叠加春节到来，焦炭供应逐渐回落。需求方面，本周全国247家铁水日均产量为225.45万吨，周环比增0.97万吨，春节前后各地钢厂停产检修现象增多，不过铁水日产量降至225万吨附件后逐渐企稳，预计后续下降空间有限。另外，节后以及金三银四黑色产业链预计将逐渐进入复产窗口，或将对市场氛围带来一定提振。库存方面，本周下游钢厂焦炭库存继续回升，可用天数达13.74天，库存充足，今年冬储期间钢厂维持压价采购思路，原材料现货价格持续承压。整体来看，本周焦炭供减需增，基本面暂未进一步走弱，但市场政策预期阶段性释放，焦炭主力合约延续低位震荡格局，节后关注两会以及复产预期影响。
　　焦煤：春节临近，焦煤供应短期收缩，但市场对季节性因素早有预期，且焦煤中长期供需格局大概率仍偏宽松，叠加节前政策预期兑现，市场重新回归现实博弈，焦煤主力合约维持低位震荡运行。从基本面角度来看，首先供应端，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比下降5.6万吨/天，较去年同期偏高4.64万吨/天。截至本周五，主产区绝大多数民营煤矿已进入放假状态，暂时停产停销，国有大矿则维持正常生产，但班次有所减少。焦煤整体产量呈收缩态势，预计至2月中旬逐渐恢复正常。进口方面，1月13~19日，甘其毛都口岸蒙煤日通关车数合计6316车，周环比增664车，日均通车数回升至1000车上方。需求端，截至1月24日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产110.64万吨，周环比减少1.35万吨。目前黑色商品处于季节性淡季，焦炭、铁水产量处于年内偏低水平，不过经历连续的减产后，需求端利空已基本兑现，按季节性来看，3、4月份黑色产业链将逐步复产，届时关注需求回暖的节奏。整体来看，焦煤基本面压力仍存，但节前不确定性增加，主力合约维持低位震荡运行，考虑到节后复产以及两会或带动市场氛围好转，建议暂时观望，关注后续情绪转变。