◆关键结论
　　（1）种业行业属性：从强周期视角来看，大宗农产品价格上涨后，农资作为后周期均充分受益；从重研发视角来看，换代品种或者新技术具备市占率快速提升的逻辑，优势企业成长明显。
　　（2）行业边际变化：一是传统种子侵权严重，套牌泛滥，未来实质性派生制度以及新种子法对行业会起到明显规范作用；二是生物育种新技术商业化在加速推进。
　　◆投资建议
　　周期角度，大宗景气上行时，选取业务相关度高、品种市场竞争力强的种企。
　　成长角度，转基因要依附杂交品种，杂交育种依然很重要，未来转基因和杂交一体化的企业更可能成为行业龙头。
　　◆股价驱动因素
　　一是生物育种相关政策推进；二是粮价上涨或种子提价。
　　◆风险因素
　　恶劣天气对生产和大田种植造成的减产影响。