简要观点
　　◆螺纹钢
　　周四，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，杭州螺纹3400（+10），主力合约基差48（-5）。宏观方面，目前国内各地陆续公布2025年经济增长目标，5%左右是主流，海外特朗普上任，关税政策令市场波动加剧；产业方面，螺纹钢需求季节性走弱，库存持续累积，然低产量背景下累库速度并不快，产业链矛盾集中在原料侧，随着铁水企稳、叠加成材低库存，盘面一度提前交易年后的复产预期，不过该逻辑延续性不强。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需116.91万吨/周，环比减少68.24万吨；（2）供给174.13万吨/周，环比减少19.16万吨；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存增加57.22万吨，绝对库存仍偏低；（4）成本端，上周铁矿与废钢上涨，即期成本小幅回升；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性略偏高水平。策略上：不宜追多，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)
　　◆铁矿石
　　周四，铁矿期货价格震荡运行，普氏指数重回100美元。终端钢材出口保持强劲，淡季不淡，叠加国内钢厂补货，铁矿供给矛盾有所缓解。。现货方面，青岛港PB粉791元/湿吨（0）。普氏62%指数103.95美元/吨（+0.20），月均100.69美元/吨。PBF基差36元/吨（-1），处于较低水平。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量1,736.0万吨，环-651.5。45港口库存15,056.05万吨，环+53.09。247家钢企铁水日产225.45万吨，环+0.97。需求短预计钢材出口继续保持，基本面出现改善。建议05主力关注98美元（对应盘面757）附近支撑，回调做多(数据来源：同花顺iFinD)
　　◆双焦
　　焦煤：供应方面，随着春节临近，主产地部分煤矿已放假，且其余煤矿本周逐步停产放假，原料供应有所缩减。库存方面，下游钢焦企业补库节奏一般且整体库存较高，上游煤矿库存延续累库趋势，煤矿出货压力仍较大。需求方面，焦炭第七轮提降落地，市场情绪悲观，不过临近年关，部分焦企陆续补库，市场成交稍有好转；钢厂方面，铁水日产筑底，近期小有波动，终端需求一般，整体补库力度有限。综合来看，短期焦煤震荡运行，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：同花顺、Mysteel）
　　焦炭：供应方面，焦炭落实七轮提降，叠加近期原料煤价格跌幅收窄，多数焦企盈利能力下滑，不过当前焦企开工较为稳定，减产动作不明显，大多维持之前限产水平，焦炭供应基本企稳。需求方面，钢厂延续增库态势，部分钢厂炉料库存接近近年来最高水平，库存压力较大；同时虽然铁水筑底小幅回升，但刚需趋于稳定，钢厂采购继续控量为主。综合来看，短期在刚需承压背景下，焦炭震荡运行，后期需关注下游需求变化情况。（数据来源：同花顺、Mysteel）