市場回顧
　　恒指20,000點得而復失：恒指周四(23日)高開後，升幅曾擴大至265點，高見20,044點，之後沽壓湧現，一度倒跌133點，低見19,644點。恒指收市跌78點或0.4%，報19,700點。大市成交1,485億元。
　　歐美股市上升：美股三大指數周四(23日)升0.2%至0.9%。中國金龍指數反彈0.1%。欧洲股市靠穩，德法英股升0.2%至0.7%。市場預期日本央行將加息，日圓滙價上升。
　　中港股市短期展望
　　恒指短期料受制20,193點：自內地9月推出政策組合拳後，第四季初經濟溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進，投資者信心偏弱。內地12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。市場憧憬降準降息，甚至落實平準基金。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。惟中央經濟工作會議未見太多額外資訊，相信留待兩會才公布具體刺激方案及增長目標。目前正處於內地政策消息空白期，另外市場觀望美國總統特朗普的政策去向，預期港股走勢缺乏明確方向，恒指短期料受制12月底浪頂20,193點。
　　短期看好板塊
　　國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入
　　旅遊股：農曆新年長假將至，市民旅遊出行意願料強勁
　　金礦股：特朗普政府政策不明朗，料帶動黃金需求
　　今日市場焦點
　　日本央行1月議息結果；美國、德國、法國等1月製造業及服務業PMI；
　　宏觀焦點
　　中證監明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%，險資長期股票投資試點上半年不少於1000億元人民幣；
　　人行適時推動兩項支持資本市場工具擴面增量；
　　內地倡擴大新春節日消費，加大力度採購脫貧地區農產品；
　　比亞迪等入稟挑戰歐盟電動車關稅；特朗普稱將要求OPEC減價；
　　企業消息
　　玩具公司52TOYS傳擬來港上市籌最多2億美元；
　　騰訊控股(0700)傳簡化遊戲業務架構，專注長線收益；
　　神華(1088)料去年盈利跌最多6%；中鋁(2600)料去年利潤升逾79%；
　　外圍市況展望
　　聯儲局12月一如預期減息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.25%至4.50%。本次會議聲明繼續重申就業和通脹的風險大致均衡、堅定致力於支持充分就業，縮表計劃未變，新增考慮未來利率調整的程度和時機。點陣圖顯示聯儲局官員上調未來三年利率預期，預計今年只減息兩次，下調共50個基點，預測中值為3.9%，高過上次的3.4%，預期通脹將於2027年才達到2%，較早前預期推遲一年達標。主席鮑威爾指目前接近或已到達放緩、暫停減息的時間點，未來減息將需要通脹取得新的進展。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢。後續需要留意美國新任政府的政策執行次序及節奏，其中收緊移民政策、減稅及加徵進口貨品關稅料會重燃通脹，令進一步減息的空間收窄。另外，12月非農就業數據遠勝預期，為減息路徑增添變數。美國10年期債息料短線衝高，或上試4.8厘。