2025财年3季度收入6.1亿美元，同比增62%，高于我们及彭博一致预期的增速43%。调整后运营亏损192万美元，与我们预期基本一致，好于彭博一致预期的1,200万美元。我们估算素养业务收入继续维持高双位数增长，学习机销售收入或创历史新高。
　　预计2025财年4季度收入同比增40%至6亿美元，调整后运营利润率3.7%，对比去年同期2.2%。
　　我们基本维持2026/27财年教学服务相关业务收入增长预期约35%/20%，学习机销售取决于新品发布和推广计划，目前维持相对保守中高个位数增长预期。预计2026/27财年运营利润率7.5%/10.7%。按2026财年25倍市盈率，学习机1倍市销率，调整目标价至13.3美元，维持买入评级