观点综述:“敏感油”问题构成短期利好，继续多配波动率
　　我们的观点：
　　◆短期偏强，外盘或仍有2-4美元/桶空间；
　　◆中长期或创新低，Brent或阶段性考验一次50美元/桶，SC或阶段性考验一次400元/桶；
　　◆SC或逐步与外盘同步；
　　◆川普就任前多配波动率；
　　我们的逻辑：
　　◆巴西、圭亚那供应增加，俄罗斯、伊朗等“敏感油”出口或应制裁继续下滑；中国炼厂补货积极；库欣库存过低；
　　◆中长期看空主要基于巴西等产量回归、需求淡季、宏观负反馈，大概率阶段性累库；
　　◆SC估值已经中性偏高；
　　◆川普就任后油价大概率出趋势方向；
　　风险提示：
　　◆全球经济、地缘、气候等宏观面不确定性；OPEC+内部分歧引发的价格战；美国页岩油技术再突破。