核心观点
　　焦炭：钢厂维持压价采购，下游焦炭库存持续回升，截至最新，钢厂焦炭库存673.94万吨，同比偏高26.38万吨，可用天数达到13.56天，冬储补库需求已部分兑现，后续采购压力有限，预计难对焦炭现货价格形成有效支撑。焦炭第六轮降价落地以后，市场氛围仍偏悲观，不排除钢厂进一步提降的可能。期货市场方面，目前弱现实与弱预期叠加，带动焦炭主力合约维持弱势运行，均线呈空头排列，价格持续被5日线压制。从产业数据来看，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨；下游247家钢厂铁水日均产量224.37万吨，周环比下降0.83万吨。焦炭供需双降，基本面变化不大，整体符合市场预期。值得注意的是，随着焦煤、焦炭价格持续走低，后续进一步下跌的阻力将逐渐加大。尤其是焦煤主力合约价格跌破1100元/吨，继续走弱将接近蒙5长协优惠价，届时原材料预计会有一定支撑。综上，焦炭短期氛围偏空，且暂时缺乏向上驱动，预计近期焦炭仍将维持偏弱震荡运行，但下行阻力或逐渐加大，市场多空博弈激烈，建议暂时观望，重点关注节前政策端动态以及节后复产预期影响。
　　焦煤：焦煤产量逐渐恢复，与此同时，中蒙口岸蒙煤通车数也迎来回升。1月份以来，甘其毛都口岸日均通关车数由12月下旬的400车左右增加至900车左右，焦煤供应如期增长，对市场氛围形成压制。另外，下游焦企开工水平继续下滑，焦炭第六轮降价落地以后，独立焦化厂吨焦盈利走弱，生产积极性降低，截至1月10日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量111.93万吨，周环比下降0.52万吨。可见，焦煤供强需弱格局并未扭转，基本面压力仍存。现货市场方面，由于焦炭第六轮降价落地，煤企继续让利，炼焦煤现货市场稳中偏弱运行。近日，山西焦煤公布2025年一季度焦煤铁路长协价，不同煤种长协价大致下调100~180元/吨左右。期货市场方面，因基本面预期不佳，焦煤目前仍是黑色系中最弱品种，均线呈空头排列，价格被5日线压制，日内多表现出增仓下行、减仓上行的特征，市场氛围整体偏空。综上，焦煤基本面压力仍存，且短期缺乏有效的向上驱动，期价维持弱势震荡运行，考虑到节前不确定因素有所增多，且下方临近蒙5长协支撑位，预计近期虽然市场氛围偏空，但期货下行阻力将有所加大，建议谨慎观望，并重点关注政策端情况。